تشير الاقتصادية في بلومبرغ آنا وونغ إلى أن تقرير الرواتب غير الزراعية الأسبوع المقبل قد يأتي أضعف من المتوقع، وقد يظهر حتى نموًا سالبًا في الرواتب. وتؤكد أنه لا يوجد سابقة في العصر الحديث لرفع سعر الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي بعد قراءتين سلبية متتاليتين للرواتب.

تضع هذه الحجة في تناقض مباشر مع تصريحات رئيس مجلس الإدارة كيفن وارش في جاكسون هول، الذي وصف سوق العمل بأنه يتماشى مع التوظيف الكامل، مشيرًا إلى معدل بطالة يبلغ 4.1% ومتوسط مطالبات البطالة لمدة أربعة أسابيع بالقرب من أدنى المستويات التي شوهدت خلال عقود.

رفض وارش الالتزام مسبقًا بمسار سياسة معينة، مصراً على أنه يتبع الانضباط بدلاً من قرار ثابت أو وظيفة رد فعل رسمية.

عكس رد فعل السوق التحول القائم على البيانات: ارتفعت احتمالات رفع سعر الفائدة في سبتمبر، حيث أظهر مؤشر CME FedWatch حوالي 42% من الاحتمالات مقارنة بحوالي 35% سابقًا؛ كما أظهرت بعض المقاييس اليومية تحولًا من حوالي 30% إلى قرب 50%.

كان إعادة التسعير مدفوعًا أكثر بإشارات التضخم والظروف المالية بدلاً من الرواتب. مؤشر أسعار نفقات الاستهلاك الشخصي يقف عند 3.7% على أساس 12 شهرًا، بينما يبلغ معدل الستة أشهر حوالي 4.1%. جادل وارش بأن الأرقام الأضعف الأخيرة لا تثبت أن الاتجاه الأساسي قد تحسن بشكل ملحوظ، وتساءل عما إذا كانت الظروف المالية مقيدة حقًا.

تضيف وونغ متغيرًا معوضًا: قد يؤدي تقرير الرواتب السلبي قبل اجتماع سبتمبر إلى مواجهة مخاوف التضخم المتشددة مع إشارة التوظيف التي لا تحمل سابقة تاريخية لرفع سعر الفائدة. في هذا الإعداد، ستعتمد القرار أكثر على البيانات بين الاجتماعات بدلاً من التوجيه المستقبلي.

في أسواق العملات المشفرة والأسواق الأوسع، انخفض سعر البيتكوين إلى حوالي 78,700 بعد تصريحات وارش، بعد أن ارتفع بنحو 9% على مدار الأسبوع مع تحول توقعات رفع سعر الفائدة. جاء هذا التحرك بالتزامن مع انخفاض العوائد طويلة الأجل وضعف الدولار، مدعومًا بديناميات الخزانة والسلع الأوسع، بما في ذلك تداول خام برنت دون 90 دولارًا وسط اتفاق يؤثر على مضيق هرمز. كما شهدت صناديق الاستثمار المتداولة في البيتكوين تدفقات كبيرة، حيث دخل حوالي 2.8 مليار دولار عبر ثماني جلسات متتالية.

تشير البيانات على السلسلة من Glassnode إلى أن حوالي 8% من إمدادات البيتكوين تتواجد بين 80,000 و82,000 دولار، ويقع المتوسط المتحرك لمدة 50 أسبوعًا بالقرب من 81,081 دولار، مما يبرز ما إذا كان الطلب الفوري يمكن أن يمتص العرض الفائض على المدى القريب أو ما إذا كان زخم الصناديق المتداولة يمكن أن يتراجع أولاً.

الاستنتاج العام هو أن تقرير الرواتب الضعيف يمكن أن يعزز خلفية عوائد أقل، بينما سيؤدي تقرير الرواتب القوي المصاحب للتضخم المستمر إلى دعم الموقف المتشدد الذي يعكسه تعليق وارش وإعادة تسعير السوق.