دا شان من ووتردروب كابيتال: قد تنتهي سوق الثيران للعملات البديلة؛ البيتكوين مستهدف عند 200,000–300,000 دولار
جادل شريك ووتردروب كابيتال دا شان في برنامج Blockchain 100 على منصة Binance Square بأن الارتفاعات الواسعة في أسعار العملات البديلة التي شهدناها في الأسواق الصاعدة السابقة قد تكون وراءنا، حتى في الوقت الذي يتوقع فيه دخول البيتكوين في دورة صعود جديدة قد تدفعه نحو 200,000–300,000 دولار أو أكثر.
تتبع مسيرته من بناء أجهزة التعدين خلال دراسته للدكتوراه في عام 2013، إلى مغادرته لشركة هواوي هاي سيليكون في عام 2017 لتأسيس ووتردروب كابيتال، واستثماره في أكثر من 200 مشروع؛ في عام 2025 أصبح رئيسًا لشركة الذكاء الاصطناعي Good Vision AI.
في المدى القريب، هو متفائل بشأن أداء سبتمبر وأكتوبر لكنه يخطط لتشديد ضوابط المخاطر بعد منتصف أكتوبر مع اقتراب الانتخابات النصفية الأمريكية، مستعدًا للتراجع عند أول علامة على المتاعب.
نهجه متماثل بدلاً من أن يكون اتجاهيًا: النتائج الجيدة للانتخابات النصفية للجهة الحاكمة قد تقلل من الحاجة للتعرض للعملات المشفرة، بينما النتائج غير المواتية قد تحفز تحركات سياسية تؤثر سلبًا على السوق. يعتبر هذه الأمور ضوضاء قصيرة الأجل ويجادل بأن كلا الحزبين يتقاربون على سياسة العملات المشفرة. على مدار دورة مدتها أربع سنوات، من المتوقع أن تكون الأشهر الستة الحالية والنصف الأول من العام المقبل في مرحلة هبوط، مما يدعم تفاؤله على المدى الطويل.
كما شارك دا شان خسائر شخصية، مشيرًا إلى أنه اشترى بالقرب من 80,000 دولار، وشاهد السعر ينخفض إلى 70,000 دولار ثم 60,000 دولار قبل أن يصل إلى القاع، ومنذ ذلك الحين شهد انتعاشًا نحو 80,000 دولار مع احتفاظه بالبيتكوين في هذه الدورة أعلى من الدورة السابقة.
فيما يتعلق بالطبقات الثانية للبيتكوين، قدم تقييمًا صريحًا: لم يعتبر الطبقات الثانية ضرورية بشكل خاص، لكنه روج لها لمواجهة النظام البيئي المزدحم للطبقات الثانية في إيثريوم. أشار إلى أن مشاريع الطبقات الثانية للبيتكوين عددها حوالي عشرة، مقابل مئات في إيثريوم، مع تلاشي معظمها. تشمل الناجيات River وLorenzo وParticle وMerlin وB²، والعديد منها مدرج بالفعل في Binance. دعمت هذه الأصول أحدث صافي قيمة أموال ووتردروب، لكنه حذر من أن المشاريع يجب أن تنجو من سوق الهبوط وتبني مزايا تنافسية حقيقية مع ارتفاع القيمة السوقية للبيتكوين.
حول إدراج المؤسسين بدلاً من إصدار الرموز، يجادل دا شان بأن المشاريع عالية الجودة يجب أن تسعى لإدراج الأسهم لأن العائد أكبر، على الرغم من أن الإدراج أصعب بسبب المتطلبات التنظيمية الأكثر صرامة. التعرض للعملات المشفرة في ناسداك محدود، وإصدار الرموز يعني المنافسة مع آلاف الرموز. توجيهاته للمؤسسين هي بناء إيرادات حقيقية وعملاء، مع الاعتراف بأن ناسداك لديها عتبات صارمة للإيرادات والحجم وأن شركات العملات المشفرة تواجه صعوبة في الإدراج في الأسهم A أو في هونغ كونغ. يقول إنه أقنع عدة فرق بالتوجه، مع وجود خمسة على الأقل من شركات محفظة ووتردروب في قائمة الإدراج بناءً على الأعمال الفعلية؛ شركة Good Vision AI، حيث هو رئيس، تتقدم نحو إدراج ناسداك بعد نمو الإيرادات بدلاً من إطلاق رمز، ومن المقرر أن تُدرج في Nasdaq.AI.
يضع الذكاء الاصطناعي والبلوكشين كوجهين لعملة واحدة في الاقتصاد الرقمي. بدأت Good Vision AI بحلول توجيه الرموز وحلول قوة الحوسبة للمؤسسات، لكنه يؤكد أن الذكاء الاصطناعي والبلوكشين يكملان بعضهما البعض وأن تجاهل أحدهما مع الإشادة بالآخر هو خطأ. يجادل بأن انتقال المعدنين إلى الذكاء الاصطناعي لا يضر الصناعة: أظهرت حسابات سوق الهبوط أن رموز الذكاء الاصطناعي في نفس الفضاء يمكن أن تكون أكثر ربحية من البيتكوين، مما يحفز القدرة على التحول، مع عودة المشغلين عندما يستعيد البيتكوين الأسعار الأعلى. المؤسسات التقليدية تواصل التراكم بهدوء خلال الانخفاضات أيضًا.
تشمل البيانات المذكورة لدعم ذلك عقود IREN البالغة 2.8 مليار دولار مع مايكروسوفت ونفيديا وPerplexity وFigure AI؛ وإيجار Beacon Point البالغ 9.8 مليار دولار من Hut 8؛ وصفقة HIVE البالغة 350 مليون دولار مع السحابة GPU التي ترفع الإيرادات السنوية المتكررة المتعاقد عليها إلى حوالي 180 مليون دولار.
لا يرى دا شان فقاعة في الذكاء الاصطناعي حاليًا، على الرغم من أنه يحذر من أنه قد تتشكل واحدة أو قد تنهار الأسواق. يحدد محفزين: عوامل ماكرو مثل الانتخابات النصفية وتحول في المشاعر مدفوعًا بإدراجات الشركات الكبرى في الذكاء الاصطناعي مثل Anthropic. تؤكد توجيهات نفيديا الأخيرة على الطلب المتزايد على الذكاء الاصطناعي، مع توقع إيرادات الربع الثالث عند 108 مليار دولار مقابل 103.9 مليار دولار المتوقعة، بينما تظهر الهوامش بعض الضغط حيث تم توجيه الهامش الإجمالي إلى 74% من 75% بشكل متتابع.
في عالم العملات المشفرة، يعتبر الأصول الحقيقية المرمزة (RWAs) أكبر فرصة ويقول إن ووتردروب في محادثات للاستثمار في مشروع RWA تخطط له Binance. بالنسبة للتجزئة مقابل المؤسسات، يقترح مسارين: الاحتفاظ بالبيتكوين على المدى الطويل لمقاومة التلاعب في السوق، والسعي نحو الفرص على السلسلة التي تعطي التجزئة وصولًا تقريبًا كما المؤسسات. يحذر من أن ديناميكيات ما قبل الإدراج وإدراجات العملات المشفرة غالبًا ما تشهد تراجع الأسعار بعد الفتح، وأنه إذا دخل مشغلون ماليون تقليديون بارزون إلى عالم العملات المشفرة، فقد تكون الخسائر أكبر حتى بالنسبة للمشاركين من التجزئة.
وجهة نظره حول RWAs معقدة: الأصول المرمزة قد تضاعفت تقريبًا لتصل إلى حوالي 29–33 مليار دولار في عام، مع تجاوز الأصول المرمزة من سندات الخزانة الأمريكية وحدها 13 مليار دولار، لكن معظم الأصول الكبيرة المرمزة تظهر نشاط نقل أسبوعي قليل، وحوالي عُشر قيمة RWAs يتم نشره بنشاط في DeFi، مما يشير إلى أن الإصدار قد يتجاوز الاستخدام.
في النهاية، يبرز دا شان التفكير على المدى الطويل والتركيز المبدئي: الصبر خلال الدورات ونهج منضبط في متابعة الفرص التي تتفوق فيها حقًا وتستمتع بها، مع الاعتراف بأن الطاقة محدودة وأن ملاحقة كل اتجاه يؤدي إلى تشتت الانتباه.