Партньорът на Waterdrop Capital Да Шан аргументира на Blockchain 100 на Binance Square, че широките ралита на цените на алткойни, наблюдавани в предишни бичи пазари, може да са зад нас, дори когато очаква Биткойн да влезе в нов възходящ цикъл, който може да доведе до $200,000–$300,000 или повече.

Той проследи своя път от изграждането на миньорски ригове по време на докторската си степен през 2013 г., до напускането на Huawei HiSilicon през 2017 г., за да основе Waterdrop Capital и да инвестира в над 200 проекта; през 2025 г. стана председател на AI компанията Good Vision AI.

В краткосрочен план той е оптимистично настроен за представянето през септември и октомври, но планира да затегне контрола на риска след средата на октомври, тъй като наближават междинните избори в САЩ, готов да се оттегли при първия знак на проблем.

Неговият подход е симетричен, а не насочен: благоприятните междинни резултати за управляващите могат да намалят нуждата от експозиция в крипто, докато неблагоприятните резултати могат да предизвикат крипто политики, които да навредят на пазара. Той разглежда тези фактори като краткосрочен шум и твърди, че и двете партии се сближават по отношение на крипто политиката. На четиригодишен цикъл, настоящите шест месеца и първата половина на следващата година се очаква да бъдат в мечи етап, което подкрепя дългосрочния му оптимизъм.

Да Шан също сподели лични загуби, отбелязвайки, че е купил близо до $80,000, наблюдавал е как цената пада до $70,000 и след това до $60,000, преди да достигне дъното, и оттогава е видял възстановяване към $80,000, като притежанията му в BTC в този цикъл са по-високи от предишния цикъл.

Относно Bitcoin Layer 2s, той предложи откровена оценка: не смята, че L2s са особено съществени, но ги популяризира, за да противодейства на пренаселената L2 екосистема на Ethereum. Той отбеляза, че проектите на Bitcoin L2 са около дузина, в сравнение с стотици на Ethereum, като повечето от тях са избледнели. Оцелелите включват River, Lorenzo, Particle, Merlin и B², много от които вече са листвани на Binance. Тези активи подкрепиха последния NAV на фонда на Waterdrop, но той предупреди, че проектите трябва да оцелеят в мечия пазар и да изградят реални конкурентни предимства, тъй като пазарната капитализация на Биткойн нараства.

По отношение на листването на основатели вместо издаване на токени, Да Шан твърди, че висококачествените проекти трябва да преследват листвания на акции, тъй като печалбата е по-голяма, въпреки че листването е по-трудно поради по-строги регулаторни изисквания. Крипто експозицията на Nasdaq е ограничена, а издаването на токени означава конкуренция с хиляди токени. Неговото ръководство към основателите е да изградят реални приходи и клиенти, признавайки, че Nasdaq има строги прагове за приходи и размер и че крипто фирмите имат трудности с листванията на A-акции или в Хонг Конг. Той казва, че е убедил няколко екипа да се преориентират, като поне пет компании от портфолиото на Waterdrop са подредени за листвания на базата на реален бизнес; Good Vision AI, където е председател, напредва към листване на Nasdaq след растеж на приходите, а не след издаване на токен, и е на път да се листват на Nasdaq.AI.

Той представя AI и блокчейн като две страни на една и съща монета в дигиталната икономика. Good Vision AI започна с решения за маршрутизиране на токени и изчислителна мощност за предприятия, но той подчертава, че AI и блокчейн се допълват и че пренебрегването на едното, докато се хвали другото, е грешка. Той твърди, че преминаването на миньори към AI не вреди на индустрията: математиката на мечия пазар показа, че токените на AI в същото пространство могат да бъдат по-печеливши от Биткойн, което предизвика пренасочване на капацитета, като операторите се връщат, когато Биткойн възвърне по-високи цени. Традиционните институции продължават да акумулират тихо през спадовете.

Цитираните данни в подкрепа включват $2.8 милиарда контракти на IREN с Microsoft, Nvidia, Perplexity и Figure AI; $9.8 милиарда наем на Beacon Point от Hut 8; и сделка за облак GPU на HIVE за $350 милиона, която повишава годишните повторяеми приходи до около $180 милиона.

Да Шан не вижда балон в AI в момента, въпреки че предупреждава, че такъв може да се образува или пазарите да се сринат. Той идентифицира два тригера: макро фактори като междинните избори и промяна на настроението, предизвикана от IPO на основни играчи в AI, като Anthropic. Последните насоки на Nvidia подчертават нарастващото търсене на AI, като приходите за третото тримесечие се проектират на $108 милиарда в сравнение с очакваните $103.9 милиарда, докато маржовете показват известно налягане, тъй като брутният марж е насочен надолу до 74% от 75% последователно.

В крипто, той разглежда токенизирани реални активи (RWAs) като най-голямата възможност и казва, че Waterdrop е в преговори за инвестиции в проект за RWA, който Binance планира. За търговците на дребно в сравнение с институциите, той предлага два пътя: да държат Биткойн дългосрочно, за да се противопоставят на манипулацията на пазара, и да преследват възможности на блокчейн, които дават на търговците на дребно приблизително същия достъп като на институциите. Той предупреждава, че динамиката преди IPO и листванията на крипто често виждат цените да се оттеглят след отварянето, и че ако елитни оператори от традиционните финанси влязат в крипто, загубите могат да бъдат още по-големи за участниците на дребно.

Неговият поглед върху RWAs е нюансиран: токенизираните активи са се утроили до около $29–$33 милиарда за година, като само токенизираните американски държавни облигации надхвърлят $13 милиарда, но повечето големи токенизирани активи показват малко седмична активност на трансфера, и само около десета част от стойността на RWA активно се използва в DeFi, което показва, че издаването може да надвишава употребата.

В крайна сметка, Да Шан подчертава дългосрочното мислене и принципния фокус: търпение през цикли и дисциплиниран подход към преследването на възможности, в които наистина excel и се наслаждавате, признавайки, че енергията е ограничена и преследването на всяка тенденция води до разсейване.