Partner Waterdrop Capital Da Shan argumentoval na Binance Square's Blockchain 100, že široké rally cen altcoinů, které jsme viděli v předchozích býčích trzích, mohou být za námi, i když očekává, že Bitcoin vstoupí do dalšího vzestupného cyklu, který by mohl směřovat k 200 000–300 000 USD nebo výše.

Vysledoval svou cestu od budování těžebních zařízení během svých doktorských studií v roce 2013, přes odchod z Huawei HiSilicon v roce 2017, aby založil Waterdrop Capital, a investoval do více než 200 projektů; v roce 2025 se stal předsedou AI společnosti Good Vision AI.

V blízkém horizontu je optimistický ohledně výkonu v září a říjnu, ale plánuje zpřísnit kontrolu rizik po polovině října, jak se blíží americké mezivolební volby, připraven ustoupit při prvním náznaku problémů.

Jeho přístup je symetrický spíše než směrový: příznivé výsledky mezivoleb pro stávající stranu by mohly snížit potřebu expozice kryptoměnám, zatímco nepříznivé výsledky by mohly vyvolat politické kroky v oblasti kryptoměn, které by poškodily trh. Tyto situace považuje za krátkodobý šum a tvrdí, že obě strany se shodují na politice kryptoměn. V rámci čtyřletého cyklu se očekává, že současných šest měsíců a první polovina příštího roku budou v medvědí fázi, což podtrhuje jeho dlouhodobý optimismus.

Da Shan také sdílel osobní ztráty, přičemž poznamenal, že koupil blízko 80 000 USD, sledoval, jak klesá na 70 000 USD a poté na 60 000 USD, než dosáhl dna, a od té doby viděl oživení směrem k 80 000 USD, přičemž jeho BTC držby v tomto cyklu jsou vyšší než v předchozím cyklu.

Pokud jde o Bitcoin Layer 2s, nabídl přímé hodnocení: nepovažoval L2s za zvlášť nezbytné, ale propagoval je jako protiopatření vůči přeplněnému L2 ekosystému Etherea. Uvedl, že projekty Bitcoin L2 čítají asi tucet, zatímco na Ethereu jich je stovky, přičemž většina z nich již vybledla. Mezi přeživšími jsou River, Lorenzo, Particle, Merlin a B², z nichž mnohé jsou již uvedeny na Binance. Tyto aktiva podpořila poslední NAV fondu Waterdrop, ale varoval, že projekty musí přežít medvědí trh a budovat skutečné konkurenční výhody, jak roste tržní kapitalizace Bitcoinu.

Pokud jde o zakladatele, kteří se rozhodnou pro burzovní listing místo vydání tokenů, Da Shan tvrdí, že vysoce kvalitní projekty by měly usilovat o burzovní listing, protože výnos je větší, i když je listing obtížnější kvůli přísnějším regulačním požadavkům. Expozice Nasdaq v kryptoměnách je omezená a vydání tokenu znamená soutěžit s tisíci tokeny. Jeho doporučení zakladatelům je budovat skutečné příjmy a zákazníky, přičemž uznává, že Nasdaq má přísné prahové hodnoty pro příjmy a velikost a že kryptoměnové firmy se potýkají s listingy na A-share nebo v Hongkongu. Říká, že přesvědčil několik týmů, aby se přesměrovali, přičemž alespoň pět společností v portfoliu Waterdrop je připraveno na listingy na základě skutečného podnikání; Good Vision AI, kde je předsedou, postupuje směrem k listing na Nasdaq po růstu příjmů místo spuštění tokenu a má v plánu se zapsat na Nasdaq.AI.

Rámcuje AI a blockchain jako dvě strany jedné mince v digitální ekonomice. Good Vision AI začal s řešeními pro směrování tokenů a výpočetní síly pro podniky, ale zdůrazňuje, že AI a blockchain se vzájemně doplňují a že zanedbávání jednoho při chválení druhého je chyba. Tvrdí, že přechod těžařů do AI nepoškozuje průmysl: matematika medvědího trhu ukázala, že AI tokeny ve stejném prostoru mohou být ziskovější než Bitcoin, což vyvolává přesun kapacity, přičemž operátoři se vracejí, když Bitcoin znovu získá vyšší ceny. Tradiční instituce také pokračují v tichém akumulování během poklesů.

Data citovaná na podporu zahrnují 2,8 miliardy USD v kontraktech IREN s Microsoftem, Nvidií, Perplexity a Figure AI; 9,8 miliardy USD leasing Beacon Point od Hut 8; a 350 milionů USD dohoda o GPU cloudu od HIVE, která zvedá smluvní roční opakující se příjmy na přibližně 180 milionů USD.

Da Shan v současnosti nevidí bublinu AI, i když varuje, že by se mohla vytvořit nebo trhy by mohly kolabovat. Identifikuje dva spouštěče: makro faktory jako mezivolební volby a změnu sentimentu poháněnou IPO hlavních hráčů AI, jako je Anthropic. Nejnovější pokyny Nvidie podtrhují rostoucí poptávku po AI, přičemž příjmy za třetí čtvrtletí se odhadují na 108 miliard USD oproti očekávaným 103,9 miliard USD, zatímco marže vykazují určité tlaky, protože hrubá marže je vedena dolů na 74 % z 75 % v pořadí.

V kryptoměnách považuje tokenizované reálné aktiva (RWAs) za největší příležitost a říká, že Waterdrop jedná o investici do projektu RWA, který plánuje Binance. Pro maloobchodníky versus instituce navrhuje dvě cesty: držet Bitcoin dlouhodobě, aby odolali manipulaci na trhu, a usilovat o příležitosti na blockchainu, které dávají maloobchodníkům přibližně stejný přístup jako institucím. Varuje, že dynamika před IPO a kryptoměnové listingy často vidí ceny ustupovat po otevření, a že pokud elitní tradiční finanční operátoři vstoupí do kryptoměn, ztráty pro maloobchodní účastníky by mohly být ještě větší.

Jeho pohled na RWAs je nuancovaný: tokenizovaná aktiva zhruba ztrojnásobila na přibližně 29–33 miliard USD za rok, přičemž tokenizované americké státní dluhopisy samy o sobě přesahují 13 miliard USD, ale většina velkých tokenizovaných aktiv vykazuje málo týdenní transferové aktivity, a pouze asi desetinová hodnota RWA je aktivně nasazena v DeFi, což naznačuje, že vydání může předbíhat využití.

Nakonec Da Shan zdůrazňuje dlouhodobé myšlení a principy: trpělivost během cyklů a disciplinovaný přístup k hledání příležitostí, v nichž skutečně vynikáte a které vás baví, uznávající, že energie je konečná a honba za každým trendem vede k rozptýlení.