Albert Edwards, der globale Chefstratege von Societe Generale mit Sitz in London, warnte, dass die heutige KI-Begeisterung Anklänge an die Mitte der 1990er Jahre mit Überfluss und billigem Kapital trägt, die zu einer Fehlallokation von Ressourcen führten.

Torsten Slok, der Chefvolkswirt von Apollo Global Management, veröffentlichte eine Notiz, in der er argumentiert, dass die Gesamtfaktorproduktivität schwach bleibt, obwohl durch KI angetriebene Investitionstätigkeit und hohe Aktienbewertungen einen Boom vermuten lassen.

Edwards zog eine Parallele zur Asien-Krise der späten 1990er Jahre und zur späteren US-Internetblase und warnte davor, dass die aktuelle KI-Rallye einer ähnlichen Neubewertung unterliegen könnte. Er räumte die Möglichkeit ein, dass die KI-Dividende sich in der Produktivitätsstatistik noch nicht gezeigt hat, weil das Phänomen noch am Anfang steht, blieb jedoch skeptisch gegenüber der Ansicht, dass es sich nicht um eine Blase handelt.

Er verwies auch auf Rob Parenteau, ehemalig bei Allianz, dessen Analyse zeigt, dass die Brutto-Unternehmensinvestitionen schnell zunehmen, während die Nettoinvestitionen sich kaum bewegt haben. Wenn die Stärke der US-Unternehmensinvestitionen größtenteils nominal statt real ist, argumentierte Edwards, würde das seine vorsichtige Haltung gegenüber der KI-Rallye stützen.

In der Marktentwicklung hat der Technologie-Sektor-ETF von State Street in diesem Jahr etwa 40% zugelegt, während der auf Halbleiter fokussierte ETF sich fast verdoppelt hat.