UBS reduzierte das Kursziel für MINISO von 19,84 $ auf 14 $ und behielt eine Kaufempfehlung bei, so ETNet.

Die Bank stellte fest, dass MINISO im zweiten Quartal ein Umsatzwachstum von 17 % im Vergleich zum Vorjahr auf 5,81 Milliarden RMB erzielte, während der bereinigte Nettogewinn um 10 % auf 588 Millionen RMB zurückging, was mit der Gewinnwarnung des Unternehmens übereinstimmt. Der Umsatz nach Segmenten stieg in China um 23 %, im Ausland um 9 % und von TOP TOY um 17 %.

UBS sagte, dass das Wachstum im Ausland nachließ, da die Verkäufe der Distributoren zurückgingen, insbesondere in den Märkten Asien-Pazifik und Lateinamerika. Das margenstärkere Distributorenmodell trug weniger zum Umsatz bei, was dazu führte, dass die bereinigte operative Marge im zweiten Quartal im Jahresvergleich um etwa drei Prozentpunkte sank.

Bewertungsmäßig wird die Aktie mit dem Achtfachen des prognostizierten bereinigten Nettogewinns für 2026 und dem Siebenfachen des prognostizierten bereinigten Nettogewinns für 2027 gehandelt, ein Niveau, das laut UBS weitgehend den anhaltenden Druck durch die Umstrukturierung des Vertriebskanals im Ausland widerspiegelt. Das Management erwartet in naher Zukunft weitere Schließungen von Distributorenläden und Margendruck, stellt jedoch fest, dass die Abwärtsrisiken bereits eingepreist zu sein scheinen. Die inländischen Geschäfte bleiben widerstandsfähig und sollten die Erträge durch Laden-Upgrades und Produktivitätsgewinne unterstützen.

UBS fügte hinzu, dass das Management die Expansion der Geschäfte verlangsamt hat, was den Druck auf die Betriebskosten verringern und die Rentabilität stärken sollte. Es wird prognostiziert, dass das Auslandsgeschäft im Jahr 2025 mehr als 40 % des Gruppenprofits ausmachen wird, bis 2026 auf unter 30 % sinkt.