Η οικονομολόγος της Bloomberg Άννα Γουόνγκ σημειώνει ότι η έκθεση μισθοδοσιών εκτός γεωργίας της επόμενης εβδομάδας θα μπορούσε να είναι πιο αδύναμη από ότι αναμενόταν, ενδεχομένως ακόμη και να δείξει αρνητική ανάπτυξη μισθοδοσίας. Τονίζει ότι δεν υπάρχει σύγχρονο προηγούμενο για αύξηση επιτοκίων από την Ομοσπονδιακή Τράπεζα μετά από δύο συνεχόμενες αρνητικές αναγνώσεις μισθοδοσίας.
Η επιχειρηματολογία δημιουργεί μια άμεση αντίθεση με τις παρατηρήσεις του προεδρεύοντος Κέβιν Γουάρς στο Τζάκσον Χολ, ο οποίος περιέγραψε την αγορά εργασίας ως συμβατή με την πλήρη απασχόληση, επισημαίνοντας ένα ποσοστό ανεργίας 4,1% και μέσες αιτήσεις ανεργίας τεσσάρων εβδομάδων κοντά στα χαμηλά που παρατηρούνται εδώ και δεκαετίες.
Ο Γουάρς αντιστάθηκε στο να προcommit σε μια πολιτική πορεία, επιμένοντας ότι καθοδηγείται από πειθαρχία παρά από μια σταθερή απόφαση ή μια επίσημη λειτουργία αντίδρασης.
Η αντίδραση της αγοράς αντανάκλασε την αλλαγή που βασίζεται σε δεδομένα: οι πιθανότητες για αύξηση τον Σεπτέμβριο αυξήθηκαν, με το CME FedWatch να δείχνει περίπου 42% πιθανότητες σε σύγκριση με περίπου 35% προηγουμένως; ορισμένα ενδοημερήσια μέτρα έδειξαν μια μεταβολή από περίπου 30% σε κοντά στο 50%.
Η επανατιμολόγηση καθοδηγήθηκε περισσότερο από σήματα πληθωρισμού και χρηματοοικονομικές συνθήκες παρά από μισθοδοσίες. Ο δείκτης τιμών προσωπικών καταναλωτικών δαπανών βρίσκεται στο 3,7% σε ετήσια βάση, ενώ ο εξαμηνιαίος ρυθμός κυμαίνεται γύρω στο 4,1%. Ο Γουάρς υποστήριξε ότι οι πιο αδύναμες πρόσφατες εκτυπώσεις δεν αποδεικνύουν ότι η υποκείμενη τάση έχει βελτιωθεί σημαντικά, και αμφισβήτησε αν οι χρηματοοικονομικές συνθήκες είναι πραγματικά περιοριστικές.
Η Γουόνγκ προσθέτει μια αντισταθμιστική μεταβλητή: μια αρνητική εκτύπωση μισθοδοσίας πριν από τη συνάντηση του Σεπτεμβρίου θα έθετε τις ανησυχίες για τον πληθωρισμό σε σύγκρουση με ένα σήμα απασχόλησης που δεν έχει ιστορικό προηγούμενο για αύξηση. Σε αυτή τη ρύθμιση, η απόφαση θα εξαρτηθεί περισσότερο από τα δεδομένα μεταξύ των συναντήσεων παρά από την καθοδήγηση προς τα εμπρός.
Στις αγορές κρυπτονομισμάτων και ευρύτερα, το Bitcoin υποχώρησε περίπου στα 78,700 μετά τις παρατηρήσεις του Γουάρς, έχοντας αυξηθεί περίπου 9% κατά τη διάρκεια της εβδομάδας καθώς οι προσδοκίες για αύξηση επιτοκίων άλλαξαν. Η κίνηση ήρθε παράλληλα με πιο αδύναμες αποδόσεις μακροχρόνιων ομολόγων και έναν πιο αδύναμο δολάριο, υποστηριζόμενη από ευρύτερες δυναμικές του Υπουργείου Οικονομικών και των εμπορευμάτων, συμπεριλαμβανομένου του Brent crude που διαπραγματεύεται κάτω από $90 στο πλαίσιο μιας συμφωνίας που επηρεάζει το Στενό του Χορμούζ. Τα ETFs Bitcoin spot είδαν επίσης σημαντικές εισροές, με περίπου $2,8 δισεκατομμύρια να εισέρχονται σε οκτώ συνεχόμενες συνεδρίες.
Δεδομένα από την Glassnode δείχνουν ότι περίπου το 8% της προσφοράς Bitcoin βρίσκεται μεταξύ $80,000 και $82,000, και ο 50-εβδομαδιαίος κινητός μέσος όρος βρίσκεται κοντά στα $81,081, υπογραμμίζοντας αν η ζήτηση spot θα μπορούσε να απορροφήσει την προσφορά που υπάρχει βραχυπρόθεσμα ή αν η δυναμική του ETF θα μπορούσε να αναστραφεί πρώτα.
Η γενική παρατήρηση είναι ότι μια αδύνατη εκτύπωση μισθοδοσίας θα μπορούσε να ενισχύσει ένα περιβάλλον χαμηλότερης απόδοσης, ενώ μια ισχυρή εκτύπωση μισθοδοσίας σε συνδυασμό με επίμονο πληθωρισμό θα διατηρούσε τη σκληρή στάση που αποτυπώνεται στα σχόλια του Γουάρς και την επανατιμολόγηση της αγοράς.
