Η Ομοσπονδιακή Τράπεζα είναι έτοιμη να δημοσιεύσει την πολιτική της απόφαση στις 2:00 μ.μ. ET, ακολουθούμενη από συνέντευξη τύπου του Προεδρεύοντος Kevin Warsh περίπου 30 λεπτά αργότερα. Οι αγοραστικές μετρήσεις υποδηλώνουν περίπου 90% πιθανότητα αύξησης 25 μονάδων βάσης, ανεβάζοντας το στόχο στο 3.75%–4.00%. Μια δημοσκόπηση της Reuters σε 101 οικονομολόγους έδειξε ότι οι 86 αναμένουν αυτή την κίνηση.

Η διαφωνία επικεντρώνεται στις επιπτώσεις παρά στην πράξη αυτή καθαυτή. Η Bank of America είναι η πιο «γερακίσια» ανάμεσα στους μεγάλους δανειστές, προειδοποιώντας για 75 μονάδες βάσης αυξήσεων. Τρεις οργανισμοί προβλέπουν δύο αυξήσεις φέτος, με τις JPMorgan, Morgan Stanley, HSBC και Barclays να καλούν όλες για 25 μονάδες βάσης τον Σεπτέμβριο και τον Δεκέμβριο. Η Morgan Stanley επισημαίνει έναν πιο αργό ρυθμό αποπληθωρισμού, ζήτηση που καθοδηγείται από την AI, ένα δεύτερο κύμα επιπτώσεων από τις τιμές ενέργειας και την ανάγκη διατήρησης της αξιοπιστίας της πολιτικής.

Η Barclays είχε προηγουμένως προβλέψει καμία αλλαγή φέτος και προσαρμόστηκε μετά την ομιλία του Warsh στο Jackson Hole, στις εβδομάδες πριν τα δεδομένα πληθωρισμού επιβεβαιώσουν την ανάγκη για σύσφιξη. Η Bank of America είναι η πιο μακρινή, φανταζόμενη αυξήσεις επιτοκίων τον Σεπτέμβριο, τον Οκτώβριο και τον Δεκέμβριο για συνολικά 75 μονάδες βάσης, υποστηρίζοντας ότι η αξιοπιστία θα πληγεί αν η Fed παραμείνει αδρανής όταν οι αγορές έχουν τιμολογήσει αυξήσεις και οι μακροπρόθεσμες αποδόσεις θα μπορούσαν να κινηθούν υψηλότερα.

Η Goldman Sachs και η Citigroup πλαισιώνουν την απόφαση ως ρύθμιση παρά ως αρχή ενός κύκλου σύσφιξης. Η Goldman αναμένει αύξηση χωρίς σαφή σήμα συνέχισης της σύσφιξης, με τον Warsh πιθανότατα να τονίζει την εξάρτηση από τα δεδομένα; η εταιρεία εξακολουθεί να αναμένει μείωση επιτοκίων μία φορά τον Σεπτέμβριο και μία τον Δεκέμβριο του 2027. Η Citi αναμένει μια παύση μετά από αυτή την αύξηση, με τις μειώσεις επιτοκίων να συνεχίζονται τον Ιούνιο του 2027, και προβλέπει μια κατά βάση ομόφωνη ψηφοφορία ή το πολύ δύο διαφωνίες; ο Warsh μπορεί να περιγράψει την ενέργεια ως ρύθμιση παρά ως αρχή ενός κύκλου.

Η στρατηγός της BlackRock Gargi Pal Chaudhuri εκπροσωπεί την μειοψηφική άποψη ότι η πολιτική θα πρέπει να παραμείνει. Υποστηρίζει ότι ο υποκείμενος πληθωρισμός ψύχεται και η Fed θα πρέπει να διατηρήσει το επιτόκιο πολιτικής στην περιοχή 3.50%–3.75%. Αν υπάρξει αύξηση, λέει ότι οι επενδυτές θα πρέπει να εστιάσουν στο πώς ο Warsh εξηγεί το κατώφλι για την επόμενη κίνηση και αν οι υψηλότερες τιμές πετρελαίου έχουν αλλάξει τον μηχανισμό αντίκτυπου της πολιτικής. Το ενεργειακό σοκ παραμένει ερώτημα και για τον πληθωρισμό και για τη συρρίκνωση, και η διαχείριση του πληθωρισμού που προκύπτει από την προσφορά θα επηρεάσει αν αυτό θα γίνει κύκλος.

Ο CIO της Risk Dimensions Mark Connors περιέγραψε μια άλλη αύξηση ως να χρησιμοποιεί κανείς ένα πιρούνι για να βγάλει τον πληθωρισμό. Η JPMorgan έχει μοντελοποιήσει τρία αποτελέσματα της αγοράς. Μια τυπική αύξηση με μέτρια γερακίσια διατύπωση θα ανέβαζε τον S&P 500 περίπου 0.25% έως 1%. Μια απροσδόκητη παύση θα μπορούσε να ωθήσει τις προσδοκίες πληθωρισμού μακροχρόνια και τα ομόλογα υψηλότερα, με τον S&P να πέφτει περίπου 1.25% έως 1.75%. Αν ο Warsh σήμανε υψηλότερα επιτόκια σε σημαντικά υψηλότερο επίπεδο, ο S&P μπορεί να πέσει 1% έως 2%. Τα αρνητικά αποτελέσματα είναι γενικά μεγαλύτερα από τα θετικά, και μια παύση είναι συχνά το λιγότερο γερακίσιο αποτέλεσμα που φοβάται η αγορά.

Η γραφική παράσταση παραμένει κεντρική στη συζήτηση. Οι περισσότερες οργανώσεις αναμένουν μια κίνηση 25 μονάδων βάσης, αλλά η συζήτηση είναι αν αντικατοπτρίζει μια ανεξάρτητη προσαρμογή ή την αρχή ενός νέου κύκλου. Σε αυτή την άποψη, η γραφική παράσταση, τα αποτελέσματα ψηφοφορίας και οι παρατηρήσεις του Warsh μπορεί να έχουν μεγαλύτερη βαρύτητα από την άμεση κίνηση επιτοκίων. Ο ανώτερος συνεργάτης του Brookings Robin Brooks προειδοποίησε ότι οι αγορές δεν θα πρέπει να περιμένουν τέλεια ταύτιση με τις τιμολογημένες αυξήσεις, υποδεικνύοντας ότι η συνέντευξη τύπου μπορεί να απογοητεύσει και ότι το δολάριο θα μπορούσε να αποδυναμωθεί ενώ οι μακροπρόθεσμες αποδόσεις θα αυξηθούν.

Η στάση του Warsh περιπλέκεται από την απόρριψη της καθοδήγησης προς τα εμπρός στο Jackson Hole, που αφαιρεί έναν απλό μηχανισμό για να προσαρμόσει την πορεία που έχουν τιμολογήσει οι αγορές. Οι προβλέψεις γίνονται το σήμα αντί για ρητή καθοδήγηση πολιτικής, που θα μπορούσε να καθορίσει το αποτέλεσμα ανάλογα με το πώς διαβάζεται. Η κλήση της Citi για σχεδόν ομόφωνη ψηφοφορία έχει επίσης σημασία, καθώς η απουσία διαφωνιών θα ενίσχυε το μήνυμα της γραφικής παράστασης.

Στον τομέα των κρυπτονομισμάτων, το Bitcoin διαπραγματευόταν λίγο πάνω από 76,000 δολάρια μετά την αποτυχία του Clarity Act να περάσει τη διαδικασία κλεισίματος της Γερουσίας 49–50. Η Talos κατέγραψε μια καθαρή κλίση 28% προς τα stablecoins πριν από τη συνάντηση, σε σύγκριση με μια μέση κλίση πώλησης 8% γύρω από προηγούμενες εκδηλώσεις FOMC. Τα ETFs Bitcoin spot παρουσίασαν περίπου 450 εκατομμύρια δολάρια σε εκροές την Τρίτη, με περισσότερα από 570 εκατομμύρια σε ρευστοποιήσεις leveraged futures. Οι συσχετίσεις του Bitcoin έχουν γίνει πιο μεταβλητές, περιπλέκοντας τις αναγνώσεις των αντιδράσεων της αγοράς. Δεδομένα δείχνουν τη βραχυπρόθεσμη σύνδεσή του με τον S&P 500 στο 0.43, σε σύγκριση με 0.75 προηγουμένως, και τον Δείκτη Δολαρίου στο +0.08 έναντι -0.54 σε 30 ημέρες. Ως αποτέλεσμα, τα σενάρια μετοχών της JPMorgan μεταφράζονται σε κινήσεις Bitcoin λιγότερο από το συνηθισμένο.