El socio de Waterdrop Capital, Da Shan, argumentó en Blockchain 100 de Binance Square que los amplios rallies de precios de altcoins vistos en mercados alcistas anteriores pueden estar detrás de nosotros, incluso mientras espera que Bitcoin entre en otro ciclo alcista que podría empujar hacia $200,000–$300,000 o más.

Rastreó su camino desde la construcción de rigs de minería durante sus estudios de doctorado en 2013, hasta dejar Huawei HiSilicon en 2017 para fundar Waterdrop Capital, e invertir en más de 200 proyectos; en 2025 se convirtió en presidente de la empresa de IA Good Vision AI.

A corto plazo, es optimista sobre el rendimiento de septiembre y octubre, pero planea ajustar los controles de riesgo después de mediados de octubre a medida que se acercan las elecciones intermedias en EE. UU., listo para retroceder ante la primera señal de problemas.

Su enfoque es simétrico en lugar de direccional: resultados favorables en las intermedias para el incumbente podrían reducir la necesidad de exposición a criptomonedas, mientras que resultados desfavorables podrían impulsar movimientos de políticas criptográficas que perjudican al mercado. Trata estos como ruido a corto plazo y argumenta que ambos partidos están convergiendo en la política criptográfica. En un ciclo de cuatro años, se espera que los actuales seis meses y la primera mitad del próximo año se sitúen en una fase bajista, lo que respalda su optimismo a largo plazo.

Da Shan también compartió pérdidas personales, señalando que compró cerca de $80,000, vio caer el precio a $70,000 y luego a $60,000 antes de tocar fondo, y desde entonces ha visto un rebote hacia $80,000 con sus tenencias de BTC en este ciclo más altas que en el ciclo anterior.

En cuanto a las Layer 2 de Bitcoin, ofreció una evaluación directa: no las considera particularmente esenciales, pero las promovió para contrarrestar el abarrotado ecosistema de L2 de Ethereum. Señaló que los proyectos de L2 de Bitcoin son alrededor de una docena, frente a cientos en Ethereum, y la mayoría ha desaparecido. Los sobrevivientes incluyen River, Lorenzo, Particle, Merlin y B², muchos ya listados en Binance. Estos activos apoyaron el último NAV del fondo de Waterdrop, pero advirtió que los proyectos deben sobrevivir al mercado bajista y construir ventajas competitivas reales a medida que la capitalización de mercado de Bitcoin aumenta.

Sobre los fundadores que optan por listados en lugar de emisión de tokens, Da Shan argumenta que los proyectos de alta calidad deberían buscar listados de acciones porque la recompensa es mayor, aunque la cotización es más difícil debido a requisitos regulatorios más estrictos. La exposición de Nasdaq a criptomonedas es limitada, y la emisión de tokens significa competir con miles de tokens. Su consejo a los fundadores es construir ingresos y clientes reales, reconociendo que Nasdaq tiene estrictos umbrales de ingresos y tamaño y que las empresas de criptomonedas luchan en listados de acciones A o en Hong Kong. Dice que ha persuadido a varios equipos para que cambien de rumbo, con al menos cinco empresas de la cartera de Waterdrop alineadas para listados basados en negocios reales; Good Vision AI, donde es presidente, avanza hacia la cotización en Nasdaq después de un crecimiento de ingresos en lugar de un lanzamiento de token, y está lista para cotizar en Nasdaq.AI.

Enmarca la IA y la blockchain como dos caras de la misma moneda en la economía digital. Good Vision AI comenzó con soluciones de enrutamiento de tokens y potencia de cómputo para empresas, pero enfatiza que la IA y la blockchain se complementan entre sí y que descuidar una mientras se elogia la otra es un error. Argumenta que los mineros que se trasladan a la IA no perjudican a la industria: las matemáticas del mercado bajista mostraron que los tokens de IA en el mismo espacio pueden ser más rentables que Bitcoin, lo que provoca un cambio de capacidad, con operadores regresando cuando Bitcoin recupera precios más altos. Las instituciones tradicionales también continúan acumulando silenciosamente a través de las recesiones.

Los datos citados en apoyo incluyen los $2.8 mil millones en contratos de IREN con Microsoft, Nvidia, Perplexity y Figure AI; el contrato de arrendamiento de $9.8 mil millones de Hut 8 en Beacon Point; y el acuerdo de $350 millones de HIVE para la nube de GPU que eleva los ingresos recurrentes anuales contratados a aproximadamente $180 millones.

Da Shan no ve una burbuja de IA en este momento, aunque advierte que podría formarse o que los mercados podrían colapsar. Identifica dos desencadenantes: factores macro como las intermedias y un cambio de sentimiento impulsado por las OPI de jugadores importantes de IA como Anthropic. La última guía de Nvidia subraya la creciente demanda de IA, con ingresos proyectados para el tercer trimestre de $108 mil millones frente a los $103.9 mil millones esperados, mientras que los márgenes muestran cierta presión ya que el margen bruto se guía a la baja al 74% desde el 75% secuencialmente.

En criptomonedas, considera que los activos del mundo real tokenizados (RWAs) son la mayor oportunidad y dice que Waterdrop está en conversaciones para invertir en un proyecto de RWA que Binance planea. Para el retail frente a las instituciones, sugiere dos caminos: mantener Bitcoin a largo plazo para resistir la manipulación del mercado, y buscar oportunidades en cadena que den al retail aproximadamente el mismo acceso que a las instituciones. Advierte que la dinámica previa a la OPI y los listados de criptomonedas a menudo ven caer los precios después de la apertura, y que si operadores de finanzas tradicionales de élite ingresan a las criptomonedas, las pérdidas podrían ser aún mayores para los participantes minoristas.

Su opinión sobre los RWAs es matizada: los activos tokenizados han aumentado aproximadamente tres veces a alrededor de $29–$33 mil millones en un año, con solo los Tesoreros de EE. UU. tokenizados superando los $13 mil millones, pero la mayoría de los grandes activos tokenizados exhiben poca actividad de transferencia semanal, y solo alrededor de una décima parte del valor de RWA se despliega activamente en DeFi, lo que indica que la emisión puede estar superando el uso.

En última instancia, Da Shan destaca el pensamiento a largo plazo y el enfoque basado en principios: paciencia a través de los ciclos y un enfoque disciplinado para perseguir oportunidades en las que realmente sobresales y disfrutas, reconociendo que la energía es finita y perseguir cada tendencia lleva a la distracción.