La economista de Bloomberg, Anna Wong, señala que el informe de nóminas no agrícolas de la próxima semana podría ser más débil de lo esperado, mostrando incluso un crecimiento negativo de nóminas. Ella enfatiza que no hay un precedente en la era moderna para un aumento de tasas de la Reserva Federal después de dos lecturas negativas consecutivas de nóminas.

El argumento establece un contraste directo con los comentarios del presidente Kevin Warsh en Jackson Hole, quien describió el mercado laboral como consistente con el pleno empleo, señalando una tasa de desempleo del 4.1% y un promedio de solicitudes de desempleo de cuatro semanas cerca de los mínimos vistos en décadas.

Warsh se resistió a comprometerse previamente a un camino de política, insistiendo en que se guía por la disciplina en lugar de una decisión fija o una función de reacción formal.

La reacción del mercado reflejó el cambio basado en datos: las probabilidades de un aumento en septiembre aumentaron, con CME FedWatch mostrando aproximadamente un 42% de probabilidades en comparación con alrededor del 35% anteriormente; algunas medidas intradía mostraron un cambio de alrededor del 30% a cerca del 50%.

El reajuste fue impulsado más por señales de inflación y condiciones financieras que por las nóminas. El índice de precios de gastos de consumo personal se sitúa en 3.7% en una base de 12 meses, mientras que el ritmo de seis meses se sitúa alrededor del 4.1%. Warsh argumentó que las impresiones recientes más suaves no prueban que la tendencia subyacente haya mejorado de manera significativa, y cuestionó si las condiciones financieras son realmente restrictivas.

Wong añade una variable compensatoria: una impresión negativa de nóminas antes de la reunión de septiembre enfrentaría preocupaciones inflacionarias agresivas contra una señal de empleo que no tiene un precedente histórico para un aumento. En este escenario, la decisión dependería más de los datos interreuniones que de la orientación futura.

En los mercados de criptomonedas y más amplios, Bitcoin cayó a aproximadamente 78,700 después de los comentarios de Warsh, habiendo aumentado aproximadamente un 9% durante la semana a medida que las expectativas de aumento de tasas cambiaron. El movimiento se produjo junto a rendimientos más suaves en el extremo largo y un dólar más débil, apoyado por dinámicas más amplias de Tesorería y materias primas, incluyendo el crudo Brent cotizando por debajo de $90 en medio de un acuerdo que afecta el estrecho de Ormuz. Los ETF de Bitcoin al contado también vieron entradas sustanciales, con aproximadamente $2.8 mil millones ingresando a través de ocho sesiones consecutivas.

Los datos en cadena de Glassnode indican que aproximadamente el 8% del suministro de Bitcoin se encuentra entre $80,000 y $82,000, y el promedio móvil de 50 semanas se sitúa cerca de $81,081, subrayando si la demanda al contado podría absorber el suministro en exceso a corto plazo o si el impulso del ETF podría revertirse primero.

La conclusión general es que una impresión débil de nóminas podría reforzar un contexto de bajos rendimientos, mientras que una impresión fuerte de nóminas emparejada con inflación persistente mantendría la postura agresiva reflejada en los comentarios de Warsh y el reajuste del mercado.