دا شان از Waterdrop Capital: بازار گاوی آلت‌کوین‌ها ممکن است به پایان برسد؛ هدف بیت‌کوین ۲۰۰K–۳۰۰K دلار
شریک Waterdrop Capital، دا شان، در برنامه Blockchain 100 در Binance Square استدلال کرد که افزایش قیمت‌های گسترده آلت‌کوین‌ها که در بازارهای گاوی قبلی مشاهده شده، ممکن است به پایان رسیده باشد، حتی در حالی که او انتظار دارد بیت‌کوین وارد یک چرخه صعودی دیگر شود که می‌تواند به سمت ۲۰۰,۰۰۰ تا ۳۰۰,۰۰۰ دلار یا بالاتر پیش برود.
او مسیر خود را از ساخت رگ‌های استخراج در دوران تحصیلات دکتری‌اش در سال ۲۰۱۳، تا ترک هوآوی هایسیلیکون در سال ۲۰۱۷ برای تأسیس Waterdrop Capital و سرمایه‌گذاری در بیش از ۲۰۰ پروژه ترسیم کرد؛ در سال ۲۰۲۵ او رئیس شرکت هوش مصنوعی Good Vision AI شد.
در کوتاه‌مدت، او نسبت به عملکرد سپتامبر و اکتبر خوشبین است اما برنامه دارد که کنترل‌های ریسک را پس از نیمه اکتبر و با نزدیک شدن به انتخابات میان‌دوره‌ای ایالات متحده، سخت‌تر کند و آماده باشد تا در اولین نشانه مشکل، عقب‌نشینی کند.
رویکرد او متقارن است نه جهت‌دار: نتایج مطلوب میان‌دوره‌ای برای incumbents می‌تواند نیاز به قرار گرفتن در معرض ارزهای دیجیتال را کاهش دهد، در حالی که نتایج نامطلوب می‌تواند حرکات سیاست ارزهای دیجیتال را تحریک کند که به بازار آسیب می‌زند. او این موارد را به عنوان نویز کوتاه‌مدت تلقی می‌کند و استدلال می‌کند که هر دو حزب در حال همگرایی بر روی سیاست ارزهای دیجیتال هستند. در یک چرخه چهار ساله، شش ماه فعلی و نیمه اول سال آینده انتظار می‌رود که در یک فاز خرسی قرار داشته باشد، که خوشبینی بلندمدت او را تأیید می‌کند.
دا شان همچنین از زیان‌های شخصی خود صحبت کرد و اشاره کرد که او نزدیک به ۸۰,۰۰۰ دلار خریداری کرد، آن را به ۷۰,۰۰۰ دلار و سپس به ۶۰,۰۰۰ دلار دید قبل از اینکه به کف برسد، و از آن زمان شاهد بازگشتی به سمت ۸۰,۰۰۰ دلار بوده است، با دارایی‌های BTC او در این چرخه بالاتر از چرخه قبلی.
در مورد لایه‌های بیت‌کوین، او ارزیابی صریحی ارائه داد: او لایه‌های ۲ را به‌طور خاص ضروری نمی‌دانست، اما آنها را برای مقابله با اکوسیستم شلوغ لایه‌های ۲ اتریوم ترویج کرد. او اشاره کرد که پروژه‌های لایه ۲ بیت‌کوین حدود دوازده عدد هستند، در مقابل صدها پروژه در اتریوم، که بیشتر آنها محو شده‌اند. بازماندگان شامل River، Lorenzo، Particle، Merlin و B² هستند که بسیاری از آنها در Binance فهرست شده‌اند. این دارایی‌ها از آخرین NAV صندوق Waterdrop حمایت کردند، اما او هشدار داد که پروژه‌ها باید در بازار خرسی زنده بمانند و مزایای رقابتی واقعی بسازند زیرا ارزش بازار بیت‌کوین افزایش می‌یابد.
در مورد فهرست کردن بنیان‌گذاران به جای صدور توکن، دا شان استدلال می‌کند که پروژه‌های با کیفیت بالا باید به دنبال فهرست‌های سهامی باشند زیرا بازده بزرگتری دارد، حتی اگر فهرست کردن به دلیل الزامات نظارتی سخت‌تر باشد. قرار گرفتن در معرض ارزهای دیجیتال در Nasdaq محدود است و صدور توکن به معنای رقابت با هزاران توکن است. راهنمایی او به بنیان‌گذاران این است که درآمد و مشتریان واقعی بسازند، با این درک که Nasdaq آستانه‌های سخت‌گیرانه‌ای برای درآمد و اندازه دارد و شرکت‌های ارز دیجیتال در فهرست‌های A-share یا در هنگ کنگ با مشکل مواجه هستند. او می‌گوید که چندین تیم را متقاعد کرده است که تغییر مسیر دهند، با حداقل پنج شرکت در سبد Waterdrop که برای فهرست شدن بر اساس کسب‌وکار واقعی آماده هستند؛ Good Vision AI، که او رئیس آن است، به سمت فهرست شدن در Nasdaq پیش می‌رود پس از رشد درآمد به جای راه‌اندازی توکن، و قرار است در Nasdaq.AI فهرست شود.
او هوش مصنوعی و بلاک‌چین را به عنوان دو روی یک سکه در اقتصاد دیجیتال می‌بیند. Good Vision AI با راه‌حل‌های مسیریابی توکن و قدرت محاسباتی برای شرکت‌ها آغاز شد، اما او تأکید می‌کند که هوش مصنوعی و بلاک‌چین یکدیگر را تکمیل می‌کنند و نادیده گرفتن یکی در حالی که دیگری را ستایش می‌کنید، اشتباه است. او استدلال می‌کند که ورود معدن‌کاران به هوش مصنوعی به صنعت آسیب نمی‌زند: ریاضیات بازار خرسی نشان داد که توکن‌های هوش مصنوعی در همان فضا می‌توانند سودآورتر از بیت‌کوین باشند، که ظرفیت را به سمت خود جلب می‌کند، با اپراتورهایی که وقتی بیت‌کوین قیمت‌های بالاتری را دوباره به دست می‌آورد، بازمی‌گردند. مؤسسات سنتی نیز به آرامی در طول رکودها به جمع‌آوری ادامه می‌دهند.
داده‌های ذکر شده در حمایت شامل قراردادهای ۲.۸ میلیارد دلاری IREN با مایکروسافت، انویدیا، Perplexity و Figure AI؛ اجاره ۹.۸ میلیارد دلاری Beacon Point Hut 8؛ و قرارداد ۳۵۰ میلیون دلاری GPU cloud HIVE که درآمد سالانه تکراری قراردادی را به حدود ۱۸۰ میلیون دلار می‌رساند.
دا شان در حال حاضر حباب هوش مصنوعی را نمی‌بیند، اگرچه او هشدار می‌دهد که ممکن است یکی شکل بگیرد یا بازارها سقوط کنند. او دو محرک را شناسایی می‌کند: عوامل کلان مانند انتخابات میان‌دوره‌ای و تغییر احساسات ناشی از IPOهای بازیگران بزرگ هوش مصنوعی مانند Anthropic. راهنمایی اخیر انویدیا بر تقاضای رو به رشد هوش مصنوعی تأکید می‌کند، با پیش‌بینی درآمد سه‌ماهه سوم به ۱۰۸ میلیارد دلار در مقابل ۱۰۳.۹ میلیارد دلار مورد انتظار، در حالی که حاشیه‌ها فشارهایی را نشان می‌دهند زیرا حاشیه ناخالص به ۷۴٪ از ۷۵٪ به صورت متوالی کاهش یافته است.
در ارزهای دیجیتال، او دارایی‌های واقعی توکن‌شده (RWAs) را بزرگترین فرصت می‌داند و می‌گوید Waterdrop در حال مذاکره برای سرمایه‌گذاری در یک پروژه RWA است که Binance برنامه‌ریزی کرده است. برای خرده‌فروشی در مقابل مؤسسات، او دو مسیر را پیشنهاد می‌کند: بیت‌کوین را برای مدت طولانی نگه دارید تا در برابر دستکاری بازار مقاومت کنید و به دنبال فرصت‌های زنجیره‌ای باشید که به خرده‌فروشی تقریباً همان دسترسی را که مؤسسات دارند، بدهد. او هشدار می‌دهد که دینامیک‌های پیش از IPO و فهرست‌های ارز دیجیتال اغلب می‌بینند که قیمت‌ها پس از باز شدن کاهش می‌یابند و اگر اپراتورهای برجسته مالی سنتی وارد ارزهای دیجیتال شوند، زیان‌ها می‌تواند برای شرکت‌کنندگان خرده‌فروشی حتی بزرگتر باشد.
دیدگاه او در مورد RWAs پیچیده است: دارایی‌های توکن‌شده در یک سال تقریباً سه برابر شده‌اند و به حدود ۲۹ تا ۳۳ میلیارد دلار رسیده‌اند، با توکن‌های خزانه‌داری ایالات متحده که به تنهایی بیش از ۱۳ میلیارد دلار است، اما بیشتر دارایی‌های بزرگ توکن‌شده فعالیت انتقال هفتگی کمی نشان می‌دهند و تنها حدود یک دهم ارزش RWA به طور فعال در DeFi به کار گرفته می‌شود، که نشان می‌دهد صدور ممکن است از استفاده پیشی گرفته باشد.
در نهایت، دا شان بر تفکر بلندمدت و تمرکز اصولی تأکید می‌کند: صبر در طول چرخه‌ها و رویکردی منضبط برای پیگیری فرصت‌هایی که واقعاً در آنها برتری دارید و از آنها لذت می‌برید، با درک اینکه انرژی محدود است و دنبال کردن هر روندی منجر به حواس‌پرتی می‌شود.