Bloombergin ekonomisti Anna Wong huomauttaa, että ensi viikon ei-maataloustyöllisyysraportti voi olla odotettua heikompi, jopa osoittaa negatiivista palkkakehitystä. Hän korostaa, että modernissa aikakaudessa ei ole ennakkotapausta Federal Reserven korotuksesta kahden peräkkäisen negatiivisen palkkatiedon jälkeen.

Argumentti asettaa suoran vastakkainasettelun puheenjohtaja Kevin Warshin kommenteille Jackson Holessa, joka kuvasi työmarkkinoita täystyöllisyyden mukaisiksi, viitaten 4,1 % työttömyysasteeseen ja neljän viikon keskiarvoon työttömyyskorvauksista, jotka ovat lähellä vuosikymmenien alimpia tasoja.

Warsh vastusti ennakko- sitoutumista politiikkapolkuun, vaatimalla, että hänet ohjaa kurinalaisuus eikä kiinteä päätös tai muodollinen reaktiotoiminto.

Markkinareaktio heijasti tietopohjaista muutosta: syyskuun korotuksen todennäköisyydet nousivat, ja CME FedWatch näytti noin 42 % todennäköisyyksiä verrattuna noin 35 % aikaisemmin; jotkut intrapäiväiset mittarit vilkuttivat siirtymistä noin 30 %:sta lähelle 50 %:a.

Uudelleen hinnoittelu johtui enemmän inflaatio-signaaleista ja rahoitusolosuhteista kuin palkkatiedoista. Henkilökohtaisen kulutuksen menojen hintaindex on 3,7 % 12 kuukauden aikajaksolla, kun taas kuuden kuukauden vauhti on noin 4,1 %. Warsh väitti, että heikommat viimeaikaiset tulokset eivät todista, että taustatrendi olisi merkittävästi parantunut, ja hän kyseenalaisti, ovatko rahoitusolosuhteet todella rajoittavia.

Wong lisää vastapainovaihtoehdon: negatiivinen palkkatieto syyskuun kokouksen edellä asettaisi inflaatiohuolet vastakkain työllisyysviestin kanssa, jolla ei ole historiallista ennakkotapausta korotukselle. Tässä asetelmassa päätös riippuisi enemmän väliin jäävistä tiedoista kuin eteenpäin suuntautuvasta ohjauksesta.

Kryptovaluuttojen ja laajempien markkinoiden osalta Bitcoin laski noin 78 700 dollariin Warshin kommenttien jälkeen, oltuaan noussut noin 9 % viikon aikana, kun korotusten odotukset muuttuivat. Liike tapahtui yhdessä pehmeämpien pitkän aikavälin tuottojen ja heikomman dollarin kanssa, jota tukivat laajemmat valtionvelka- ja raaka-aine-dynamiikat, mukaan lukien Brent-raakaöljyn kaupankäynti alle 90 dollarin Hormuzinsalmen sopimuksen vaikutuksesta. Spot Bitcoin -ETF:ille nähtiin myös merkittäviä pääomia, noin 2,8 miljardia dollaria tuli kahdeksan peräkkäisen istunnon aikana.

Glassnode:n on-chain-tiedot osoittavat, että noin 8 % Bitcoinin tarjonnasta on 80 000 ja 82 000 dollarin välillä, ja 50 viikon liukuva keskiarvo on lähellä 81 081 dollaria, mikä korostaa, voisiko spot-kysyntä imeä lyhyen aikavälin ylikapasiteettitarjontaa vai voisiko ETF-impulssi kääntyä ensin.

Yhteenvetona on, että heikko palkkatieto voisi vahvistaa matalamman tuoton taustaa, kun taas vahva palkkatieto yhdessä jatkuvan inflaation kanssa tukisi Warshin kommentaarissa ja markkinoiden uudelleen hinnoittelussa näkyvää haukkamaisuutta.