Le partenaire de Waterdrop Capital, Da Shan, a soutenu sur Binance Square's Blockchain 100 que les rallyes de prix des altcoins observés lors des précédents marchés haussiers pourraient être derrière nous, même s'il s'attend à ce que Bitcoin entre dans un nouveau cycle haussier qui pourrait le pousser vers 200 000 $–300 000 $ ou plus.

Il a retracé son parcours, depuis la construction de rigs de minage pendant ses études de doctorat en 2013, jusqu'à son départ de Huawei HiSilicon en 2017 pour fonder Waterdrop Capital, et investir dans plus de 200 projets ; en 2025, il est devenu président de l'entreprise d'IA Good Vision AI.

À court terme, il est optimiste quant aux performances de septembre et octobre, mais prévoit de resserrer les contrôles de risque après la mi-octobre à l'approche des élections de mi-mandat aux États-Unis, prêt à se retirer au premier signe de problème.

Son approche est symétrique plutôt que directionnelle : des résultats favorables aux élections de mi-mandat pour le titulaire pourraient réduire le besoin d'exposition aux cryptomonnaies, tandis que des résultats défavorables pourraient inciter à des mouvements de politique crypto qui nuiraient au marché. Il considère cela comme du bruit à court terme et soutient que les deux partis convergent vers une politique crypto. Sur un cycle de quatre ans, les six mois actuels et la première moitié de l'année prochaine devraient se situer dans une phase baissière, ce qui soutient son optimisme à long terme.

Da Shan a également partagé des pertes personnelles, notant qu'il a acheté près de 80 000 $, a vu le prix tomber à 70 000 $ puis à 60 000 $ avant d'atteindre un creux, et a depuis observé un rebond vers 80 000 $ avec ses avoirs en BTC dans ce cycle étant plus élevés que dans le cycle précédent.

Concernant les Layer 2 de Bitcoin, il a proposé une évaluation franche : il ne considère pas les L2 comme particulièrement essentielles, mais les a promues pour contrer l'écosystème L2 encombré d'Ethereum. Il a noté que les projets L2 de Bitcoin sont au nombre d'une douzaine, contre des centaines sur Ethereum, la plupart ayant disparu. Les survivants incluent River, Lorenzo, Particle, Merlin et B², dont beaucoup sont déjà listés sur Binance. Ces actifs ont soutenu le dernier NAV du fonds de Waterdrop, mais il a averti que les projets doivent survivre au marché baissier et construire de réels avantages concurrentiels alors que la capitalisation boursière de Bitcoin augmente.

Sur le fait que les fondateurs préfèrent les introductions en bourse plutôt que l'émission de jetons, Da Shan soutient que les projets de haute qualité devraient poursuivre des introductions en bourse car le retour est plus important, même si la cotation est plus difficile en raison de réglementations plus strictes. L'exposition de Nasdaq aux cryptomonnaies est limitée, et l'émission de jetons signifie rivaliser avec des milliers de jetons. Son conseil aux fondateurs est de construire de véritables revenus et clients, reconnaissant que Nasdaq a des seuils stricts de revenus et de taille et que les entreprises de crypto ont du mal avec les introductions en bourse A ou à Hong Kong. Il dit avoir convaincu plusieurs équipes de pivoter, avec au moins cinq entreprises du portefeuille de Waterdrop prêtes pour des introductions en bourse basées sur une véritable activité ; Good Vision AI, dont il est président, progresse vers une introduction en bourse sur Nasdaq après une croissance des revenus plutôt qu'un lancement de jeton, et est sur le point d'être cotée sur Nasdaq.AI.

Il considère l'IA et la blockchain comme deux faces d'une même pièce dans l'économie numérique. Good Vision AI a commencé avec des solutions de routage de jetons et de puissance de calcul pour les entreprises, mais il souligne que l'IA et la blockchain se complètent et que négliger l'un tout en louant l'autre est une erreur. Il soutient que le passage des mineurs à l'IA ne nuit pas à l'industrie : les mathématiques du marché baissier ont montré que les jetons d'IA dans le même espace peuvent être plus rentables que Bitcoin, incitant à un changement de capacité, les opérateurs revenant lorsque Bitcoin retrouve des prix plus élevés. Les institutions traditionnelles continuent également d'accumuler discrètement à travers les baisses.

Les données citées à l'appui incluent les 2,8 milliards de dollars de contrats d'IREN avec Microsoft, Nvidia, Perplexity et Figure AI ; le bail de 9,8 milliards de dollars de Beacon Point de Hut 8 ; et l'accord de 350 millions de dollars de HIVE pour le cloud GPU, portant les revenus annuels récurrents contractuels à environ 180 millions de dollars.

Da Shan ne voit pas de bulle de l'IA pour le moment, bien qu'il avertisse qu'une pourrait se former ou que les marchés pourraient s'effondrer. Il identifie deux déclencheurs : des facteurs macroéconomiques comme les élections de mi-mandat et un pivot de sentiment entraîné par les introductions en bourse de grands acteurs de l'IA tels qu'Anthropic. Les dernières prévisions de Nvidia soulignent la demande croissante en IA, avec un chiffre d'affaires du T3 projeté à 108 milliards de dollars contre 103,9 milliards de dollars attendus, tandis que les marges montrent une certaine pression, la marge brute étant guidée à la baisse à 74 % contre 75 % séquentiellement.

Dans le domaine des cryptomonnaies, il considère les actifs du monde réel tokenisés (RWAs) comme la plus grande opportunité et dit que Waterdrop est en pourparlers pour investir dans un projet RWA que Binance prévoit. Pour le retail par rapport aux institutions, il suggère deux voies : conserver Bitcoin à long terme pour résister à la manipulation du marché, et poursuivre des opportunités on-chain qui donnent au retail à peu près le même accès qu'aux institutions. Il avertit que les dynamiques pré-IPO et les introductions en bourse de crypto voient souvent les prix reculer après l'ouverture, et que si des opérateurs de la finance traditionnelle d'élite entrent dans la crypto, les pertes pourraient être encore plus importantes pour les participants de détail.

Sa vision des RWAs est nuancée : les actifs tokenisés ont à peu près triplé pour atteindre environ 29–33 milliards de dollars en un an, avec des Trésors américains tokenisés à eux seuls dépassant 13 milliards de dollars, mais la plupart des grands actifs tokenisés présentent peu d'activité de transfert hebdomadaire, et seulement environ un dixième de la valeur des RWA est activement déployé dans la DeFi, indiquant que l'émission pourrait dépasser l'utilisation.

En fin de compte, Da Shan souligne l'importance de la réflexion à long terme et d'un focus principiel : la patience à travers les cycles et une approche disciplinée pour poursuivre les opportunités dans lesquelles vous excellez vraiment et que vous appréciez, reconnaissant que l'énergie est finie et que poursuivre chaque tendance conduit à la distraction.