הכלכלנית של בלומברג, אנה וונג, מציינת כי דוח השכר הלא חקלאי של השבוע הבא עשוי להיות רך מהצפוי, ואפילו להראות צמיחה שלילית בשכר. היא מדגישה שאין תקדים בעידן המודרני להעלאת ריבית של הפדרל ריזרב לאחר שתי קריאות שכר שליליות רצופות.

הטיעון מציב ניגוד ישיר להערותיו של היו"ר קווין ווש בג'קסון הול, אשר תיאר את שוק העבודה כהתאמה מלאה לתעסוקה, תוך שהוא מצביע על שיעור אבטלה של 4.1% ועל ממוצע תביעות אבטלה של ארבעה שבועות קרוב לנמוכים שנראו בעשורים.

ווש התנגד להתחייבות מראש לנתיב מדיניות, insisting that he is guided by discipline rather than a fixed decision or a formal reaction function.

תגובה השוק שיקפה את השינוי המונחה נתונים: הסיכויים להעלאת ריבית בספטמבר עלו, כאשר CME FedWatch מראה סיכויים של כ-42% לעומת כ-35% קודם לכן; כמה מדדים במהלך היום הצביעו על שינוי מסביב ל-30% לכ-50%.

ההערכה מחדש הונעה יותר על ידי אותות אינפלציה ותנאים פיננסיים מאשר על ידי נתוני השכר. מדד מחירי הוצאות הצריכה האישיות עומד על 3.7% על בסיס של 12 חודשים, בעוד שהקצב של שישה חודשים עומד על כ-4.1%. ווש טוען כי הדפסים רכים לאחרונה אינם מוכיחים שהמגמה הבסיסית השתפרה באופן משמעותי, והוא שאל האם התנאים הפיננסיים באמת מגבילים.

וונג מוסיפה משתנה מפצה: הדפס שכר שלילי לפני הפגישה בספטמבר היה שם את החששות האינפלציוניים הנמרצים מול אות תעסוקה שאין לו תקדים היסטורי להעלאה. בהגדרה זו, ההחלטה תהיה תלויה יותר בנתוני הביניים מאשר בהנחיות קדימה.

בשוק הקריפטו ובשווקים הרחבים יותר, ביטקוין ירד לכ-78,700 לאחר הערותיו של ווש, לאחר שעלה כ-9% במהלך השבוע כאשר הציפיות להעלאת ריבית השתנו. המהלך הגיע לצד תשואות רכות יותר בסוף הארוך ודולר חלש יותר, נתמך על ידי דינמיקות רחבות יותר של אוצר וסחורות, כולל סחר בנפט ברנט מתחת ל-90$ בעקבות הסכם המשפיע על מיצר הורמוז. גם קרנות ETF של ביטקוין ראו זרימות משמעותיות, עם כ-2.8 מיליארד דולר שנכנסו במהלך שמונה ישיבות רצופות.

נתוני בלוקצ'יין מ-Glassnode מצביעים על כך שכ-8% מהסupply של ביטקוין נמצא בין 80,000 ל-82,000 דולר, וממוצע הנע של 50 שבועות עומד קרוב ל-81,081 דולר, מה שמדגיש האם הביקוש הנוכחי יכול לספוג את ההיצע הקרוב או אם המומנטום של ה-ETF יכול להתהפך קודם.

המסקנה הכללית היא שהדפס שכר חלש עשוי לחזק רקע של תשואות נמוכות, בעוד שהדפס שכר חזק בשילוב עם אינפלציה מתמשכת ימשיך את העמדה הנמרצת המובאת בהערותיו של ווש ובתמחור מחדש בשוק.