Waterdrop Capital के भागीदार दा शान ने Binance Square के Blockchain 100 पर तर्क किया कि पिछले बुल मार्केट में देखी गई व्यापक ऑल्टकॉइन मूल्य रैलियाँ अब पीछे रह सकती हैं, जबकि उन्हें उम्मीद है कि बिटकॉइन एक और अपसाइकिल में प्रवेश करेगा जो $200,000–$300,000 या उससे अधिक की ओर बढ़ सकता है।

उन्होंने 2013 में अपने पीएचडी अध्ययन के दौरान माइनिंग रिग्स बनाने से लेकर 2017 में Huawei HiSilicon छोड़कर Waterdrop Capital की स्थापना करने और 200 से अधिक परियोजनाओं में निवेश करने तक के अपने मार्ग का वर्णन किया; 2025 में वह एआई कंपनी Good Vision AI के अध्यक्ष बने।

निकट भविष्य में, वह सितंबर और अक्टूबर के प्रदर्शन के प्रति सकारात्मक हैं लेकिन मध्य अक्टूबर के बाद जोखिम नियंत्रण को कड़ा करने की योजना बना रहे हैं क्योंकि अमेरिका के मध्यावधि चुनाव नजदीक आ रहे हैं, पहले संकेत पर पीछे हटने के लिए तैयार हैं।

उनका दृष्टिकोण सममित है न कि दिशा में: वर्तमान सरकार के लिए अनुकूल मध्यावधि परिणामों से क्रिप्टो एक्सपोजर की आवश्यकता कम हो सकती है, जबकि प्रतिकूल परिणामों से ऐसे क्रिप्टो नीतिगत कदम उठाए जा सकते हैं जो बाजार को नुकसान पहुंचाते हैं। वह इन्हें अल्पकालिक शोर मानते हैं और तर्क करते हैं कि दोनों पार्टियाँ क्रिप्टो नीति पर एकत्रित हो रही हैं। चार साल के चक्र में, वर्तमान छह महीने और अगले वर्ष का पहला आधा हिस्सा भालू चरण में रहने की उम्मीद है, जो उनके दीर्घकालिक आशावाद को समर्थन देता है।

दा शान ने व्यक्तिगत नुकसान भी साझा किए, noting उन्होंने लगभग $80,000 के पास खरीदा, इसे $70,000 और फिर $60,000 तक गिरते हुए देखा, और फिर नीचे आने के बाद $80,000 की ओर एक पुनरुत्थान देखा, उनके BTC होल्डिंग्स इस चक्र में पिछले चक्र की तुलना में अधिक हैं।

बिटकॉइन लेयर 2 के संबंध में, उन्होंने एक स्पष्ट आकलन प्रस्तुत किया: उन्होंने L2 को विशेष रूप से आवश्यक नहीं माना, लेकिन एथेरियम के भीड़भाड़ वाले L2 पारिस्थितिकी तंत्र का मुकाबला करने के लिए उनका प्रचार किया। उन्होंने बताया कि बिटकॉइन L2 परियोजनाओं की संख्या लगभग एक दर्जन है, जबकि एथेरियम पर सैकड़ों हैं, जिनमें से अधिकांश फीके पड़ गए हैं। बचे हुए में River, Lorenzo, Particle, Merlin और B² शामिल हैं, जिनमें से कई पहले से ही Binance पर सूचीबद्ध हैं। ये संपत्तियाँ Waterdrop के नवीनतम फंड NAV का समर्थन करती हैं, लेकिन उन्होंने चेतावनी दी कि परियोजनाओं को भालू बाजार में जीवित रहना चाहिए और बिटकॉइन के मार्केट कैप के बढ़ने के साथ वास्तविक प्रतिस्पर्धात्मक लाभ बनाना चाहिए।

संस्थापकों के लिए टोकन जारी करने के बजाय सूचीबद्ध होने के बारे में, दा शान का तर्क है कि उच्च गुणवत्ता वाली परियोजनाओं को स्टॉक लिस्टिंग का पीछा करना चाहिए क्योंकि इसका लाभ बड़ा है, भले ही सूचीबद्ध होना अधिक कठिन हो क्योंकि नियामक आवश्यकताएँ अधिक सख्त हैं। Nasdaq का क्रिप्टो एक्सपोजर सीमित है, और टोकन जारी करना हजारों टोकनों के साथ प्रतिस्पर्धा करने का मतलब है। उनके संस्थापकों को मार्गदर्शन है कि वे वास्तविक राजस्व और ग्राहकों का निर्माण करें, यह पहचानते हुए कि Nasdaq के पास सख्त राजस्व और आकार के मानक हैं और कि क्रिप्टो कंपनियाँ A-शेयर लिस्टिंग या हांगकांग में संघर्ष करती हैं। उन्होंने कहा कि उन्होंने कई टीमों को मोड़ने के लिए मनाने में सफल रहे हैं, जिसमें कम से कम पांच Waterdrop पोर्टफोलियो कंपनियाँ वास्तविक व्यवसाय के आधार पर लिस्टिंग के लिए तैयार हैं; Good Vision AI, जहां वह अध्यक्ष हैं, राजस्व वृद्धि के बाद Nasdaq लिस्टिंग की ओर बढ़ रहा है, न कि टोकन लॉन्च के बाद, और Nasdaq.AI पर सूचीबद्ध होने के लिए तैयार है।

उन्होंने एआई और ब्लॉकचेन को डिजिटल अर्थव्यवस्था में एक ही सिक्के के दो पहलुओं के रूप में फ्रेम किया। Good Vision AI ने उद्यमों के लिए टोकन रूटिंग और कंप्यूट-पावर समाधान के साथ शुरुआत की, लेकिन वह जोर देते हैं कि एआई और ब्लॉकचेन एक-दूसरे को पूरक करते हैं और एक को नजरअंदाज करना जबकि दूसरे की प्रशंसा करना एक गलती है। उनका तर्क है कि एआई में जाने वाले खननकर्ताओं से उद्योग को नुकसान नहीं होता है: भालू-बाजार के गणित ने दिखाया कि उसी स्थान में एआई टोकन बिटकॉइन की तुलना में अधिक लाभदायक हो सकते हैं, जिससे क्षमता स्थानांतरित होती है, जबकि ऑपरेटर तब लौटते हैं जब बिटकॉइन उच्च कीमतें पुनः प्राप्त करता है। पारंपरिक संस्थाएँ भी मंदी के दौरान चुपचाप संचय करना जारी रखती हैं।

समर्थन में उद्धृत डेटा में IREN के Microsoft, Nvidia, Perplexity और Figure AI के साथ $2.8 बिलियन के अनुबंध; Hut 8 का $9.8 बिलियन Beacon Point लीज; और HIVE का $350 मिलियन GPU क्लाउड सौदा शामिल है, जो अनुबंधित वार्षिक आवर्ती राजस्व को लगभग $180 मिलियन तक बढ़ा रहा है।

दा शान वर्तमान में एआई बुलबुले को नहीं देखते हैं, हालांकि वह चेतावनी देते हैं कि एक बन सकता है या बाजार गिर सकते हैं। वह दो ट्रिगर्स की पहचान करते हैं: मध्यावधि चुनाव जैसे मैक्रो कारक और प्रमुख एआई खिलाड़ियों जैसे Anthropic के आईपीओ द्वारा संचालित भावना का परिवर्तन। Nvidia की नवीनतम मार्गदर्शन बढ़ती एआई मांग को रेखांकित करती है, जिसमें Q3 राजस्व $108 बिलियन होने का अनुमान है जबकि $103.9 बिलियन की अपेक्षा है, जबकि मार्जिन कुछ दबाव दिखाते हैं क्योंकि सकल मार्जिन को क्रमिक रूप से 75% से 74% तक नीचे लाने का मार्गदर्शन किया गया है।

क्रिप्टो में, वह टोकनाइज्ड रियल-वर्ल्ड एसेट्स (RWAs) को सबसे बड़े अवसर के रूप में मानते हैं और कहते हैं कि Waterdrop एक RWA परियोजना में निवेश करने के लिए बातचीत कर रहा है जिसे Binance योजना बना रहा है। खुदरा बनाम संस्थाएँ, वह दो रास्तों का सुझाव देते हैं: बाजार में हेरफेर का विरोध करने के लिए लंबे समय तक बिटकॉइन को पकड़ें, और ऑन-चेन अवसरों का पीछा करें जो खुदरा को लगभग संस्थाओं के समान पहुंच प्रदान करते हैं। वह चेतावनी देते हैं कि प्री-आईपीओ गतिशीलता और क्रिप्टो लिस्टिंग अक्सर खुलने के बाद कीमतों में गिरावट देखती हैं, और यदि अभिजात वर्ग पारंपरिक वित्तीय ऑपरेटर क्रिप्टो में प्रवेश करते हैं, तो खुदरा भागीदारों के लिए नुकसान और भी बड़े हो सकते हैं।

उनकी RWAs पर दृष्टिकोण सूक्ष्म है: टोकनाइज्ड संपत्तियाँ एक वर्ष में लगभग तीन गुना बढ़कर लगभग $29–$33 बिलियन हो गई हैं, जिसमें केवल टोकनाइज्ड अमेरिकी ट्रेजरी $13 बिलियन से अधिक हैं, लेकिन अधिकांश बड़े टोकनाइज्ड संपत्तियों में साप्ताहिक स्थानांतरण गतिविधि कम होती है, और केवल RWA मूल्य का लगभग एक तिहाई सक्रिय रूप से DeFi में तैनात है, यह संकेत करते हुए कि जारी करना उपयोग से आगे निकल सकता है।

अंततः, दा शान दीर्घकालिक सोच और सिद्धांतात्मक ध्यान को उजागर करते हैं: चक्रों के माध्यम से धैर्य और उन अवसरों का अनुशासनात्मक दृष्टिकोण अपनाना जिनमें आप वास्तव में उत्कृष्ट हैं और आनंद लेते हैं, यह पहचानते हुए कि ऊर्जा सीमित है और हर प्रवृत्ति का पीछा करना ध्यान भंग करता है।