A Bloomberg közgazdásza, Anna Wong megjegyzi, hogy a jövő heti nem mezőgazdasági bérjelentés várhatóan gyengébb lesz, mint amit vártak, potenciálisan még negatív bérnövekedést is mutathat. Hangsúlyozza, hogy nincs modern kori precedens a Federal Reserve kamatemelésére két egymást követő negatív bérjelentés után.

Az érvelés közvetlen ellentétben áll Kevin Warsh elnök Jackson Hole-i megjegyzéseivel, aki a munkaerőpiacot a teljes foglalkoztatottsággal összhangban írta le, utalva a 4,1%-os munkanélküliségi rátára és a négyhetes átlagos munkanélküli igényekre, amelyek évtizedek óta a legalacsonyabb szinten vannak.

Warsh ellenállt annak, hogy előre elkötelezze magát egy politikai irányvonal mellett, ragaszkodva ahhoz, hogy a fegyelem vezérli, nem pedig egy rögzített döntés vagy egy formális reakciós funkció.

A piaci reakció tükrözte az adatvezérelt elmozdulást: a szeptemberi emelés esélyei emelkedtek, a CME FedWatch körülbelül 42%-os esélyt mutatott, szemben a korábbi körülbelül 35%-kal; néhány intranapi mutató körülbelül 30%-ról közel 50%-ra ugrott.

A felárazást inkább az inflációs jelek és a pénzügyi feltételek vezérelték, mint a bérjelentések. A személyes fogyasztási kiadások árindexe 3,7%-on áll 12 hónapos alapon, míg a hat hónapos ütem körülbelül 4,1%-on van. Warsh azt érvelt, hogy a közelmúlt gyengébb adatai nem bizonyítják, hogy az alapvető trend lényegesen javult, és megkérdőjelezte, hogy a pénzügyi feltételek valóban korlátozóak-e.

Wong hozzáad egy kompenzáló változót: egy negatív bérjelentés a szeptemberi ülés előtt a hawkish inflációs aggodalmakat szembeállítaná egy olyan foglalkoztatási jelzéssel, amelynek nincs történelmi precedense emelésre. Ebben a felállásban a döntés inkább az ülés közötti adatokon múlna, mint a jövőbeli iránymutatáson.

A kripto- és tágabb piacokon a Bitcoin körülbelül 78,700-ra csökkent Warsh megjegyzései után, miután körülbelül 9%-ot emelkedett a héten, ahogy a kamatemelési várakozások elmozdultak. A mozgás a hosszú távú hozamok gyengülésével és a gyengébb dollárral párhuzamosan zajlott, amelyet a szélesebb államkötvény- és árupiaci dinamikák támogattak, beleértve a Brent nyersolajat, amely 90 dollár alatt kereskedett egy Hormuzi-szorosra vonatkozó megállapodás miatt. A spot Bitcoin ETF-ek is jelentős beáramlásokat tapasztaltak, körülbelül 2,8 milliárd dollár érkezett nyolc egymást követő ülés alatt.

A Glassnode-on végzett láncon belüli adatok körülbelül 8%-át mutatják a Bitcoin kínálatának, amely 80,000 és 82,000 dollár között helyezkedik el, és az 50 hetes mozgóátlag körülbelül 81,081 dolláron áll, hangsúlyozva, hogy a spot kereslet képes-e felszívni a közeljövőben a kínálatot, vagy hogy az ETF lendülete előbb tud-e megfordulni.

A legfontosabb tanulság az, hogy egy gyenge bérjelentés megerősítheti az alacsony hozamú hátteret, míg egy erős bérjelentés, amely tartós inflációval párosul, fenntartaná a hawkish álláspontot, amelyet Warsh megjegyzései és a piaci felárazás tükröznek.