Ekonom Bloomberg Anna Wong mencatat bahwa laporan penggajian non-pertanian minggu depan bisa lebih lemah dari yang diharapkan, bahkan mungkin menunjukkan pertumbuhan penggajian negatif. Dia menekankan bahwa tidak ada preseden era modern untuk kenaikan suku bunga Federal Reserve setelah dua pembacaan penggajian negatif berturut-turut.

Argumen ini menempatkan pernyataan tersebut dalam kontras langsung dengan komentar dari Ketua Kevin Warsh di Jackson Hole, yang menggambarkan pasar tenaga kerja sebagai konsisten dengan tingkat pekerjaan penuh, menunjuk pada tingkat pengangguran 4,1% dan klaim pengangguran rata-rata empat minggu yang mendekati level terendah dalam beberapa dekade.

Warsh menolak untuk berkomitmen pada jalur kebijakan, bersikeras bahwa dia dipandu oleh disiplin daripada keputusan tetap atau fungsi reaksi formal.

Reaksi pasar mencerminkan pergeseran berbasis data: peluang kenaikan di bulan September meningkat, dengan CME FedWatch menunjukkan peluang sekitar 42% dibandingkan dengan sekitar 35% sebelumnya; beberapa ukuran intraday menunjukkan pergeseran dari sekitar 30% menjadi mendekati 50%.

Pemangkasan harga lebih didorong oleh sinyal inflasi dan kondisi keuangan daripada oleh penggajian. Indeks harga pengeluaran konsumsi pribadi berada di 3,7% secara tahunan, sementara laju enam bulan berada di sekitar 4,1%. Warsh berpendapat bahwa cetakan terbaru yang lebih lembut tidak membuktikan bahwa tren yang mendasarinya telah meningkat secara signifikan, dan dia mempertanyakan apakah kondisi keuangan benar-benar restriktif.

Wong menambahkan variabel yang mengimbangi: cetakan penggajian negatif menjelang pertemuan September akan menempatkan kekhawatiran inflasi yang hawkish melawan sinyal pekerjaan yang tidak memiliki preseden historis untuk kenaikan. Dalam pengaturan ini, keputusan akan lebih bergantung pada data antar pertemuan daripada panduan ke depan.

Di pasar kripto dan lebih luas, Bitcoin turun menjadi sekitar 78.700 setelah pernyataan Warsh, setelah naik sekitar 9% selama seminggu saat ekspektasi kenaikan suku bunga bergeser. Pergerakan ini terjadi bersamaan dengan imbal hasil jangka panjang yang lebih lembut dan dolar yang lebih lemah, didukung oleh dinamika Treasury dan komoditas yang lebih luas, termasuk perdagangan minyak mentah Brent di bawah $90 di tengah kesepakatan yang mempengaruhi Selat Hormuz. ETF Bitcoin spot juga melihat aliran masuk yang substansial, dengan sekitar $2,8 miliar masuk selama delapan sesi berturut-turut.

Data on-chain dari Glassnode menunjukkan bahwa sekitar 8% dari pasokan Bitcoin berada di antara $80.000 dan $82.000, dan rata-rata bergerak 50 minggu berada di dekat $81.081, menyoroti apakah permintaan spot dapat menyerap pasokan overhead jangka pendek atau jika momentum ETF dapat berbalik terlebih dahulu.

Kesimpulan utama adalah bahwa cetakan penggajian yang lemah dapat memperkuat latar belakang imbal hasil yang lebih rendah, sementara cetakan penggajian yang kuat dipasangkan dengan inflasi yang persisten akan mempertahankan sikap hawkish yang tercermin dalam komentar Warsh dan pemangkasan pasar.