Bloomberg hagfræðingurinn Anna Wong bendir á að launaskýrsla næstu viku utan landbúnaðar gæti komið inn veikari en búist var við, mögulega jafnvel sýnt neikvæð launavöxt. Hún leggur áherslu á að engin nútímaleg fordæmi séu fyrir hækkun á vöxtum Seðlabanka Bandaríkjanna eftir tvær samfelldar neikvæðar launaskýrslur.
Rökin setja fram beina mótsögn við ummæli formannsins Kevin Warsh á Jackson Hole, sem lýsti vinnumarkaðnum sem samræmdum fullri atvinnu, bendir á 4,1% atvinnuleysi og fjögurra vikna meðaltal atvinnuleysiskráninga nálægt lægðum sem sést hafa í áratugi.
Warsh neitaði að skuldbinda sig fyrirfram að stefnu, insisterandi á að hann sé stýrt af aga frekar en föstu ákvörðun eða formlegri viðbragðsferli.
Markaðsviðbrögð endurspegluðu gagnadrifna breytingu: líkur á hækkun í september fóru upp, með CME FedWatch sem sýndi um 42% líkur samanborið við um 35% áður; sum intraday mælingar sýndu sveiflu frá um 30% upp í nær 50%.
Endurverðlagningin var drifin meira af verðbólguskilaboðum og fjármálaskilyrðum en af launaskýrsla. Verðvísitalan fyrir persónulegar neysluútgjöld situr við 3,7% á 12 mánaða grunni, á meðan sex mánaða hraðinn situr um 4,1%. Warsh hélt því fram að veikari nýlegar tölur sönnuðu ekki að grundvallarþróunin hefði verulega batnað, og hann vildi vita hvort fjármálaskilyrðin væru í raun takmörkuð.
Wong bætir við mótvægisbreytu: neikvæð launaskýrsla fyrir septemberfundi myndi setja áhyggjur um verðbólgu gegn atvinnuskilaboðum sem hafa engin söguleg fordæmi fyrir hækkun. Í þessu samhengi myndi ákvörðunin frekar ráðast af gögnum á milli funda en af framhaldsleiðbeiningum.
Í krypto- og víðari mörkuðum, lækkaði Bitcoin í um 78,700 eftir ummæli Warsh, eftir að hafa hækkað um 9% yfir vikuna þar sem væntingar um hækkun vöxtu breyttust. Hreyfingin kom í kjölfar veikari langtímahagnaðar og veikari dollara, studd af víðari ríkisskuldabréfum og vörudýnamík, þar á meðal Brent hráolíu sem verslaðist undir $90 í tengslum við samkomulag sem hafði áhrif á Hormuz-sund. Spot Bitcoin ETFs sáu einnig verulegar innstreymingar, með um $2,8 milljarða sem komu inn í átta samfelldum lotum.
Gögn frá Glassnode sýna að um 8% af framboði Bitcoin situr á milli $80,000 og $82,000, og 50 vikna hreyfanlegt meðaltal situr nálægt $81,081, sem undirstrikar hvort spot eftirspurn geti tekið við skammtímasupply eða hvort ETF hreyfingin geti snúist fyrst.
Yfirlýst niðurstaða er sú að veik launaskýrsla gæti styrkt lægri ávöxtunarsvið, á meðan sterk launaskýrsla í samræmi við viðvarandi verðbólgu myndi halda uppi háværri afstöðu sem endurspeglast í ummælum Warsh og endurverðlagningu markaðarins.