Federal Reserve er tilbúin að birta stefnuákvörðun sína klukkan 14:00 ET, á eftir því mun forseti Kevin Warsh halda blaðamannafund um 30 mínútum síðar. Markaðsmiðaðar mælingar gefa til kynna um það bil 90% líkur á 25 punkta hækkun, sem lyftir markmiðs sviðinu í 3.75%–4.00%. Könnun Reuters á 101 hagfræðingi sýndi að 86 búast við þessari hækkun.

Ósamkomulagið snýst um afleiðingarnar frekar en sjálfa aðgerðina. Bank of America er með þeim harðasta meðal helstu lánastofnana, sem gefur til kynna 75 punkta hækkun. Þrjár stofnanir spá fyrir um tvær hækkun í ár, þar sem JPMorgan, Morgan Stanley, HSBC og Barclays öll kalla eftir 25 punktum í september og desember. Morgan Stanley bendir á hægari afvöxtun verðbólgu, eftirspurn drifna af gervigreind, annað bylgjuáhrif orkuverðs og nauðsynina á að varðveita trúverðugleika stefnunnar.

Barclays hafði áður spáð engum breytingum í ár og breytti skoðun sinni eftir ræðu Warsh í Jackson Hole, í vikunum áður en verðbólgugögn staðfestu nauðsynina á þrengingu. Bank of America situr lengst út, sér fyrir sér vaxtahækkanir í september, október og desember fyrir samtals 75 punkta, og heldur því fram að trúverðugleiki verði skaðaður ef Fed situr á hliðarlínunni þegar markaðir hafa verðlagt hækkun og langtímaskuldir gætu hækkað.

Goldman Sachs og Citigroup lýsa ákvörðuninni sem kalibreringu frekar en upphaf þrengingarferils. Goldman spáir hækkun án skýrra merki um áframhaldandi þrengingu, þar sem Warsh líklega mun leggja áherslu á gögnin; fyrirtækið spáir samt fyrir um vaxtaskerðingu einu sinni í september og desember 2027. Citi spáir pásu eftir þessa hækkun, þar sem vaxtaskerðingar hefjast aftur í júní 2027, og gerir ráð fyrir að atkvæðagreiðslan verði að mestu leyti einróma eða að hámarki tvö andmæli; Warsh gæti lýst aðgerðinni sem kalibreringu frekar en upphaf ferils.

Gargi Pal Chaudhuri, stefnumótandi hjá BlackRock, táknar minnihlutaskoðunina um að stefna ætti að halda. Hún heldur því fram að undirliggjandi verðbólga sé að kólna og Fed ætti að halda stýrivexti í 3.50%–3.75% sviðinu. Ef hækkun á sér stað, segir hún að fjárfestar ættu að einbeita sér að því hvernig Warsh útskýrir þröskuldinn fyrir næstu aðgerð og hvort hærri olíuverð hafi breytt stefnuviðbragðinu. Orkuáfallið er enn spurning bæði verðbólgu- og samdráttarskapað, og meðferð á framboðdrifinni verðbólgu mun hafa áhrif á hvort þetta verði ferill.

Mark Connors, CIO hjá Risk Dimensions, lýsti annarri hækkun sem því að nota gaffal til að bjarga verðbólgu. JPMorgan hefur mótað þrjár markaðsniðurstöður. Venjuleg hækkun með hóflegri harðri orðræðu myndi hækka S&P 500 um 0.25% til 1%. Óvænt aðgerð gæti ýtt lengri tíma verðbólguvæntingum og ríkisskuldabréfum upp, með S&P sem fellur um 1.25% til 1.75%. Ef Warsh gefur til kynna hærri vexti á verulega hærra stigi, gæti S&P fallið um 1% til 2%. Neikvæðar niðurstöður eru almennt stærri en jákvæðar, og að sitja á hliðarlínunni er oft minnst harðasta niðurstaðan sem markaðurinn óttast.

Dot plot er áfram miðlægur í umræðunni. Flestar stofnanir búast við 25 punkta hækkun, en umræða snýst um hvort það endurspegli sjálfstæðan aðlögun eða upphaf nýs ferils. Í þessari sýn, dot plot, atkvæðagreiðslunni og athugasemdir Warsh kunna að hafa meira vægi en bein vaxtahækkun. Robin Brooks, aðstoðarmaður hjá Brookings, varaði við því að markaðir ættu ekki að búast við fullkomnu samræmi við verðlagðar hækkun, sem bendir til þess að blaðamannafundurinn gæti vakið vonbrigði og að dollarinn gæti veikst á meðan langtímaskuldir hækka.

Afstöðu Warsh er flókin vegna þess að hann hafnaði framvirkri leiðbeiningu í Jackson Hole, sem fjarlægir beinan mekanisma til að aðlaga leiðina sem markaðir hafa verðlagt. Spár verða merki frekar en skýrar stefnu leiðbeiningar, sem gætu skilgreint niðurstöðuna eftir því hvernig hún er lesin. Kall Citi um nánast einróma atkvæðagreiðslu skiptir einnig máli, þar sem skortur á andmælum myndi styrkja skilaboð dot plots.

Á krypto hliðinni, var Bitcoin að versla rétt yfir 76,000 dollara eftir að Clarity Act náði ekki að hreinsa Senate cloture 49–50. Talos skráði 28% nettó kaup á stöðugum myntum fyrir fundinn, miðað við 8% meðal sölu á fyrri FOMC atburðum. Spot Bitcoin ETFs skráðu um 450 milljónir dollara í útflæði á þriðjudag, með meira en 570 milljónir í veltu framtíðarsamningum sem voru leystir. Samhengi Bitcoin hefur orðið óstöðugra, sem flækir túlkanir á viðbrögðum markaðarins. Gögn sýna skammtíma tengsl þess við S&P 500 á 0.43, samanborið við 0.75 áður, og Dollar Index á +0.08 gegn −0.54 yfir 30 daga. Þar af leiðandi, þýða hlutabréfaskenar JPMorgan Bitcoin hreyfingar minna en venjulega.