Il partner di Waterdrop Capital, Da Shan, ha sostenuto su Binance Square's Blockchain 100 che i rally dei prezzi degli altcoin visti nei precedenti mercati rialzisti potrebbero essere alle spalle, anche se si aspetta che Bitcoin entri in un altro ciclo rialzista che potrebbe spingere verso $200.000–$300.000 o più.

Ha tracciato il suo percorso dalla costruzione di impianti di mining durante i suoi studi di dottorato nel 2013, all'uscita da Huawei HiSilicon nel 2017 per fondare Waterdrop Capital, e investendo in oltre 200 progetti; nel 2025 è diventato presidente della società AI Good Vision AI.

Nel breve termine, è ottimista sulle performance di settembre e ottobre, ma prevede di stringere i controlli sui rischi dopo metà ottobre, con l'avvicinarsi delle elezioni di metà mandato negli Stati Uniti, pronto a ritirarsi al primo segno di problemi.

Il suo approccio è simmetrico piuttosto che direzionale: risultati favorevoli per l'incumbent potrebbero ridurre la necessità di esposizione alle criptovalute, mentre risultati sfavorevoli potrebbero stimolare mosse politiche sulle criptovalute che danneggiano il mercato. Tratta queste come rumore a breve termine e sostiene che entrambe le parti si stanno avvicinando a una politica sulle criptovalute. In un ciclo di quattro anni, i sei mesi attuali e la prima metà del prossimo anno si prevede che si trovino in una fase ribassista, il che sostiene il suo ottimismo a lungo termine.

Da Shan ha anche condiviso perdite personali, notando di aver comprato vicino a $80.000, di aver visto il prezzo scendere a $70.000 e poi a $60.000 prima di toccare il fondo, e da allora ha visto un rimbalzo verso $80.000 con le sue partecipazioni in BTC in questo ciclo superiori a quelle del ciclo precedente.

Riguardo ai Bitcoin Layer 2, ha offerto una valutazione schietta: non considera gli L2 particolarmente essenziali, ma li promuove per contrastare l'affollato ecosistema L2 di Ethereum. Ha notato che i progetti Bitcoin L2 sono circa una dozzina, contro centinaia su Ethereum, con la maggior parte che è svanita. I sopravvissuti includono River, Lorenzo, Particle, Merlin e B², molti già quotati su Binance. Questi asset hanno supportato l'ultimo NAV del fondo di Waterdrop, ma ha avvertito che i progetti devono sopravvivere al mercato ribassista e costruire reali vantaggi competitivi mentre la capitalizzazione di mercato di Bitcoin aumenta.

Sulla quotazione dei fondatori piuttosto che sull'emissione di token, Da Shan sostiene che i progetti di alta qualità dovrebbero perseguire quotazioni in borsa perché il ritorno è maggiore, anche se la quotazione è più difficile a causa di requisiti normativi più severi. L'esposizione cripto di Nasdaq è limitata, e l'emissione di token significa competere con migliaia di token. Il suo consiglio ai fondatori è di costruire reali entrate e clienti, riconoscendo che Nasdaq ha soglie di entrate e dimensioni rigorose e che le aziende cripto faticano nelle quotazioni A-share o a Hong Kong. Dice di aver convinto diversi team a pivotare, con almeno cinque aziende del portafoglio di Waterdrop pronte per quotazioni basate su un reale business; Good Vision AI, dove è presidente, sta avanzando verso la quotazione su Nasdaq dopo la crescita delle entrate piuttosto che un lancio di token, ed è pronta per quotarsi su Nasdaq.AI.

Inquadra AI e blockchain come due facce della stessa medaglia nell'economia digitale. Good Vision AI è iniziata con soluzioni di routing di token e potenza di calcolo per le imprese, ma sottolinea che AI e blockchain si completano a vicenda e che trascurare uno mentre si esalta l'altro è un errore. Sostiene che i miner che si spostano nell'AI non danneggiano l'industria: la matematica del mercato ribassista ha mostrato che i token AI nello stesso spazio possono essere più redditizi di Bitcoin, portando a un cambiamento di capacità, con gli operatori che tornano quando Bitcoin riconquista prezzi più alti. Anche le istituzioni tradizionali continuano ad accumulare silenziosamente attraverso i ribassi.

I dati citati a supporto includono i 2,8 miliardi di dollari di contratti di IREN con Microsoft, Nvidia, Perplexity e Figure AI; il contratto di locazione Beacon Point da 9,8 miliardi di dollari di Hut 8; e l'accordo di cloud GPU da 350 milioni di dollari di HIVE che porta le entrate annuali ricorrenti contrattuali a circa 180 milioni di dollari.

Da Shan non vede attualmente una bolla nell'AI, anche se avverte che una potrebbe formarsi o i mercati potrebbero crollare. Identifica due fattori scatenanti: fattori macro come le elezioni di metà mandato e un cambiamento di sentiment guidato dalle IPO di importanti attori dell'AI come Anthropic. Le ultime indicazioni di Nvidia sottolineano la crescente domanda di AI, con le entrate del terzo trimestre previste a 108 miliardi di dollari rispetto ai 103,9 miliardi di dollari attesi, mentre i margini mostrano qualche pressione poiché il margine lordo è previsto in calo al 74% dal 75% sequenzialmente.

Nel cripto, considera gli asset tokenizzati del mondo reale (RWA) come la più grande opportunità e afferma che Waterdrop è in trattative per investire in un progetto RWA pianificato da Binance. Per il retail rispetto alle istituzioni, suggerisce due percorsi: mantenere Bitcoin a lungo termine per resistere alla manipolazione del mercato e perseguire opportunità on-chain che diano al retail circa lo stesso accesso delle istituzioni. Avverte che le dinamiche pre-IPO e le quotazioni cripto spesso vedono i prezzi ritirarsi dopo l'apertura, e che se operatori tradizionali di elite entrano nel cripto, le perdite potrebbero essere ancora maggiori per i partecipanti retail.

Il suo punto di vista sugli RWA è sfumato: gli asset tokenizzati sono aumentati di circa tre volte a circa 29–33 miliardi di dollari in un anno, con i soli Treasury statunitensi tokenizzati che superano i 13 miliardi di dollari, ma la maggior parte dei grandi asset tokenizzati mostra poca attività di trasferimento settimanale, e solo circa un decimo del valore RWA è attivamente impiegato in DeFi, indicando che l'emissione potrebbe superare l'uso.

In definitiva, Da Shan sottolinea il pensiero a lungo termine e un focus basato sui principi: pazienza attraverso i cicli e un approccio disciplinato nel perseguire opportunità in cui si eccelle veramente e che si apprezzano, riconoscendo che l'energia è finita e inseguire ogni tendenza porta a distrazione.