L'economista di Bloomberg Anna Wong osserva che il rapporto sui salari non agricoli della prossima settimana potrebbe risultare più debole del previsto, mostrando potenzialmente anche una crescita negativa dei salari. Sottolinea che non esiste un precedente nell'era moderna per un aumento dei tassi da parte della Federal Reserve dopo due letture negative consecutive dei salari.

L'argomento stabilisce un contrasto diretto con le osservazioni del presidente Kevin Warsh a Jackson Hole, che ha descritto il mercato del lavoro come coerente con la piena occupazione, indicando un tasso di disoccupazione del 4,1% e una media di quattro settimane delle richieste di disoccupazione vicina ai minimi visti in decenni.

Warsh ha resistito a impegnarsi in un percorso di politica, insistendo di essere guidato dalla disciplina piuttosto che da una decisione fissa o da una funzione di reazione formale.

La reazione del mercato ha riflesso il cambiamento basato sui dati: le probabilità di un aumento a settembre sono aumentate, con CME FedWatch che mostra circa il 42% di probabilità rispetto al circa 35% di prima; alcune misure intraday hanno mostrato un passaggio da circa il 30% a quasi il 50%.

Il ricalcolo è stato guidato più dai segnali di inflazione e dalle condizioni finanziarie che dai salari. L'indice dei prezzi delle spese per consumi personali si attesta al 3,7% su base annua, mentre il ritmo semestrale si aggira attorno al 4,1%. Warsh ha sostenuto che i recenti dati più deboli non dimostrano che la tendenza sottostante sia migliorata in modo significativo e ha messo in dubbio se le condizioni finanziarie siano veramente restrittive.

Wong aggiunge una variabile compensativa: una lettura negativa dei salari prima della riunione di settembre metterebbe in contrapposizione le preoccupazioni inflazionistiche da falco con un segnale occupazionale che non ha precedenti storici per un aumento. In questo contesto, la decisione dipenderebbe più dai dati intermeeting che dalle indicazioni future.

Nei mercati delle criptovalute e più ampi, Bitcoin è sceso a circa 78.700 dopo le osservazioni di Warsh, avendo registrato un aumento di circa il 9% durante la settimana mentre le aspettative di aumento dei tassi cambiavano. Il movimento è avvenuto insieme a rendimenti più morbidi sul lungo termine e a un dollaro più debole, supportato da dinamiche più ampie dei Treasury e delle materie prime, incluso il petrolio Brent che scambia sotto i 90 dollari in mezzo a un accordo che influisce sullo Stretto di Hormuz. Gli ETF Bitcoin spot hanno anche visto afflussi sostanziali, con circa 2,8 miliardi di dollari entrati in otto sessioni consecutive.

I dati on-chain di Glassnode indicano che circa l'8% dell'offerta di Bitcoin si trova tra 80.000 e 82.000 dollari, e la media mobile a 50 settimane si attesta vicino a 81.081 dollari, sottolineando se la domanda spot potrebbe assorbire l'offerta a breve termine o se il momentum degli ETF potrebbe invertire prima.

La conclusione generale è che una lettura debole dei salari potrebbe rafforzare un contesto di rendimenti più bassi, mentre una lettura forte dei salari abbinata a un'inflazione persistente sosterebbe la posizione da falco riflessa nei commenti di Warsh e nel ricalcolo del mercato.