UBS는 MINISO의 목표가를 $19.84에서 $14로 하향 조정하고 매수 등급을 유지한다고 ETNet이 보도했습니다.

은행은 MINISO가 2분기에 전년 대비 17%의 매출 성장을 기록하여 58.1억 위안에 달했으며, 조정된 순이익은 10% 감소한 5.88억 위안으로 회사의 이익 경고와 일치한다고 언급했습니다. 부문별 매출은 중국에서 23%, 해외에서 9%, TOP TOY에서 17% 증가했습니다.

UBS는 해외 성장이 아시아-태평양 및 라틴 아메리카 시장에서 유통업체 판매가 감소하면서 둔화되었다고 밝혔습니다. 마진이 높은 유통업체 모델이 기여한 매출이 줄어들어 2분기 조정된 운영 마진이 전년 대비 약 3%포인트 하락했습니다.

평가 측면에서, 주가는 2026년 조정된 순이익 예측의 8배, 2027년 조정된 순이익 예측의 7배로 거래되고 있으며, UBS는 이는 해외 유통 채널 구조 조정으로 인한 지속적인 압박을 반영한다고 말했습니다. 경영진은 가까운 시일 내에 추가 유통점 폐쇄와 마진 압박이 있을 것으로 예상하지만, 하방 위험은 가격에 반영된 것으로 보인다고 언급했습니다. 국내 운영은 여전히 탄력적이며 매장 업그레이드와 생산성 향상을 통해 수익을 지원할 것으로 기대됩니다.

UBS는 경영진이 매장 확장을 늦추었으며, 이는 운영 비용 압박을 완화하고 수익성을 강화할 것이라고 덧붙였습니다. 2025년에는 해외 사업이 그룹 이익의 40% 이상을 차지할 것으로 예상되며, 2026년 예측에서는 30% 이하로 감소할 것으로 보입니다.