Bloomberg-econoom Anna Wong merkt op dat het rapport over de niet-agrarische loonlijst van volgende week mogelijk zachter uitvalt dan verwacht, en zelfs negatieve loon groei kan laten zien. Ze benadrukt dat er geen precedent is in de moderne tijd voor een renteverhoging door de Federal Reserve na twee opeenvolgende negatieve loonlezingen.
Het argument vormt een direct contrast met opmerkingen van voorzitter Kevin Warsh in Jackson Hole, die de arbeidsmarkt beschreef als consistent met volledige werkgelegenheid, wijzend op een werkloosheidspercentage van 4,1% en vierwekelijkse gemiddelde werkloosheidsclaims die dicht bij de laagste niveaus in decennia liggen.
Warsh weerstond de verleiding om zich vast te leggen op een beleidslijn, en benadrukte dat hij wordt geleid door discipline in plaats van door een vaste beslissing of een formele reactiefunctie.
De marktreactie weerspiegelde de datagestuurde verschuiving: de kansen op een verhoging in september stegen, met CME FedWatch die ongeveer 42% kansen toonde vergeleken met ongeveer 35% eerder; sommige intradaymetingen gaven een swing aan van rond de 30% naar bijna 50%.
De herwaardering werd meer gedreven door inflatiesignalen en financiële voorwaarden dan door loonlijsten. De prijsindex voor persoonlijke consumptie-uitgaven staat op 3,7% op jaarbasis, terwijl het zesmaands tempo rond de 4,1% ligt. Warsh stelde dat recentere zwakkere cijfers niet bewijzen dat de onderliggende trend betekenisvol is verbeterd, en hij vroeg zich af of de financiële voorwaarden werkelijk beperkend zijn.
Wong voegt een compenserende variabele toe: een negatieve loonprint voorafgaand aan de septembervergadering zou havikachtige inflatiezorgen tegenover een werkgelegenheidssignaal plaatsen dat geen historisch precedent voor een verhoging heeft. In deze opzet zou de beslissing meer afhangen van de gegevens tussen de vergaderingen dan van de vooruitzichten.
In de crypto- en bredere markten daalde Bitcoin tot ongeveer 78.700 na de opmerkingen van Warsh, nadat het ongeveer 9% was gestegen gedurende de week naarmate de verwachtingen voor renteverhogingen verschoven. De beweging kwam samen met zachtere langetermijnrendementen en een zwakkere dollar, ondersteund door bredere Treasury- en grondstofdynamiek, inclusief Brent-ruwe olie die onder de $90 verhandeld werd te midden van een overeenkomst die de Straat van Hormuz beïnvloedt. Spot Bitcoin ETF's zagen ook aanzienlijke instromen, met ongeveer $2,8 miljard die binnenkwam over acht opeenvolgende sessies.
On-chain gegevens van Glassnode geven aan dat ongeveer 8% van de Bitcoin-aanvoer zich tussen $80.000 en $82.000 bevindt, en het 50-weekse voortschrijdend gemiddelde ligt rond de $81.081, wat de vraag oproept of de spotvraag de kortetermijn-aanvoer kan absorberen of dat de ETF-momentum eerst kan omkeren.
De overkoepelende conclusie is dat een zwakke loonprint een lagere rendement achtergrond kan versterken, terwijl een sterke loonprint in combinatie met aanhoudende inflatie de havikachtige houding zou handhaven die wordt weerspiegeld in Warsh's commentaar en de herwaardering van de markt.
