Waterdrop Capital-partner Da Shan betoogde op Binance Square's Blockchain 100 dat de brede prijsrally's van altcoins die we in eerdere bullmarkten hebben gezien, achter ons kunnen liggen, zelfs terwijl hij verwacht dat Bitcoin een nieuwe opwaartse cyclus zal ingaan die kan leiden naar $200.000–$300.000 of hoger.

Hij traceerde zijn pad van het bouwen van mining rigs tijdens zijn PhD-studies in 2013, naar het verlaten van Huawei HiSilicon in 2017 om Waterdrop Capital op te richten, en investeerde in meer dan 200 projecten; in 2025 werd hij voorzitter van het AI-bedrijf Good Vision AI.

Op de korte termijn is hij optimistisch over de prestaties in september en oktober, maar hij is van plan om de risicobeheersing aan te scherpen na medio oktober, naarmate de tussentijdse verkiezingen in de VS naderen, en is bereid om zich terug te trekken bij het eerste teken van problemen.

Zijn benadering is symmetrisch in plaats van directioneel: gunstige tussentijdse resultaten voor de zittende partij kunnen de behoefte aan crypto-exposure verminderen, terwijl ongunstige uitkomsten crypto-beleidsmaatregelen kunnen aanmoedigen die de markt schaden. Hij beschouwt deze als kortetermijnruis en betoogt dat beide partijen convergeren op crypto-beleid. In een cyclus van vier jaar wordt verwacht dat de huidige zes maanden en de eerste helft van volgend jaar zich in een berenfase bevinden, wat zijn optimisme op lange termijn onderbouwt.

Da Shan deelde ook persoonlijke verliezen, waarbij hij opmerkte dat hij kocht nabij $80.000, het zag dalen naar $70.000 en vervolgens $60.000 voordat het een bodem bereikte, en sindsdien een herstel heeft gezien naar $80.000 met zijn BTC-holdings in deze cyclus hoger dan in de vorige cyclus.

Wat betreft Bitcoin Layer 2's bood hij een duidelijke beoordeling: hij beschouwde L2's niet als bijzonder essentieel, maar promootte ze om het drukke L2-ecosysteem van Ethereum tegen te gaan. Hij merkte op dat Bitcoin L2-projecten ongeveer een dozijn tellen, tegenover honderden op Ethereum, waarvan de meeste zijn vervaagd. Overlevenden zijn onder andere River, Lorenzo, Particle, Merlin en B², waarvan velen al genoteerd zijn op Binance. Deze activa ondersteunden de laatste fonds NAV van Waterdrop, maar hij waarschuwde dat de projecten de berenmarkt moeten overleven en echte concurrentievoordelen moeten opbouwen naarmate de marktkapitalisatie van Bitcoin stijgt.

Over oprichters die kiezen voor beursnoteringen in plaats van tokenuitgifte, betoogt Da Shan dat hoogwaardige projecten beursnoteringen moeten nastreven omdat de opbrengst groter is, hoewel de notering moeilijker is vanwege strengere regelgevingseisen. De crypto-exposure van Nasdaq is beperkt, en tokenuitgifte betekent concurreren met duizenden tokens. Zijn advies aan oprichters is om echte omzet en klanten op te bouwen, waarbij hij erkent dat Nasdaq strikte omzet- en groottegrenzen heeft en dat crypto-bedrijven moeite hebben met A-aandelennoteringen of in Hongkong. Hij zegt dat hij verschillende teams heeft overtuigd om te pivoter, met ten minste vijf Waterdrop-portefeuillebedrijven die zich voorbereiden op noteringen op basis van daadwerkelijke bedrijfsvoering; Good Vision AI, waar hij voorzitter is, gaat vooruit richting een Nasdaq-notering na omzetgroei in plaats van een tokenlancering, en staat op het punt om genoteerd te worden op Nasdaq.AI.

Hij kadert AI en blockchain als twee zijden van dezelfde munt in de digitale economie. Good Vision AI begon met tokenrouting en rekenkrachtoplossingen voor ondernemingen, maar hij benadrukt dat AI en blockchain elkaar aanvullen en dat het negeren van het ene terwijl het andere wordt geprezen een fout is. Hij betoogt dat miners die in AI stappen de industrie niet schaden: de wiskunde van de berenmarkt toonde aan dat AI-tokens in dezelfde ruimte winstgevender kunnen zijn dan Bitcoin, wat leidt tot een verschuiving van capaciteit, waarbij operators terugkeren wanneer Bitcoin hogere prijzen herwint. Traditionele instellingen blijven ook stilletjes accumuleren tijdens neergangen.

Gegevens ter ondersteuning zijn onder andere IREN's $2,8 miljard aan contracten met Microsoft, Nvidia, Perplexity en Figure AI; Hut 8's $9,8 miljard Beacon Point-huur; en HIVE's $350 miljoen GPU-clouddeal die de jaarlijkse terugkerende omzet verhoogt tot ongeveer $180 miljoen.

Da Shan ziet momenteel geen AI-bubbel, hoewel hij waarschuwt dat er een kan ontstaan of dat markten kunnen instorten. Hij identificeert twee triggers: macrofactoren zoals de tussentijdse verkiezingen en een sentimentverschuiving gedreven door IPO's van grote AI-spelers zoals Anthropic. Nvidia’s laatste richtlijnen onderstrepen de groeiende vraag naar AI, met een verwachte omzet voor Q3 van $108 miljard tegenover $103,9 miljard, terwijl de marges enige druk vertonen omdat de brutomarge wordt verlaagd naar 74% van 75% op sequential basis.

In crypto beschouwt hij tokenized real-world assets (RWAs) als de grootste kans en zegt dat Waterdrop in gesprek is om te investeren in een RWA-project dat Binance plant. Voor retail versus instellingen stelt hij twee paden voor: houd Bitcoin op lange termijn om weerstand te bieden aan marktmanipulatie, en zoek on-chain kansen die retail ongeveer dezelfde toegang geven als instellingen. Hij waarschuwt dat pre-IPO-dynamiek en crypto-noteringen vaak zien dat prijzen na de opening terugvallen, en dat als elite traditionele financiële operators de crypto betreden, de verliezen voor retaildeelnemers nog groter kunnen zijn.

Zijn visie op RWAs is genuanceerd: tokenized activa zijn ongeveer verdrievoudigd tot rond de $29–$33 miljard in een jaar, met alleen tokenized Amerikaanse staatsobligaties al boven de $13 miljard, maar de meeste grote tokenized activa vertonen weinig wekelijkse overdrachtsactiviteit, en slechts ongeveer een tiende van de RWA-waarde is actief ingezet in DeFi, wat aangeeft dat de uitgifte mogelijk de gebruiksactiviteit overtreft.

Uiteindelijk benadrukt Da Shan langetermijndenken en een principiële focus: geduld door cycli en een gedisciplineerde aanpak om kansen na te streven waar je echt in uitblinkt en van geniet, met de erkenning dat energie eindig is en het achtervolgen van elke trend leidt tot afleiding.