Ekonomistka Bloomberga Anna Wong zauważa, że raport o zatrudnieniu poza rolnictwem w przyszłym tygodniu może być słabszy od oczekiwań, a nawet pokazać negatywny wzrost zatrudnienia. Podkreśla, że nie ma nowoczesnego precedensu dla podwyżki stóp procentowych Federal Reserve po dwóch kolejnych negatywnych odczytach zatrudnienia.

Argument ten stawia w bezpośrednim kontraście do uwag przewodniczącego Kevina Warsha na Jackson Hole, który opisał rynek pracy jako zgodny z pełnym zatrudnieniem, wskazując na stopę bezrobocia na poziomie 4,1% oraz czterotygodniową średnią wniosków o zasiłek dla bezrobotnych bliską wieloletnim minimom.

Warsh opierał się przedwczesnemu zobowiązaniu do określonej polityki, twierdząc, że kieruje się dyscypliną, a nie stałą decyzją czy formalną funkcją reakcji.

Reakcja rynku odzwierciedlała przesunięcie w kierunku danych: prawdopodobieństwo podwyżki w wrześniu wzrosło, a CME FedWatch pokazywało około 42% szans w porównaniu do około 35% wcześniej; niektóre pomiary w ciągu dnia wskazywały na skok z około 30% do blisko 50%.

Repricing był napędzany bardziej przez sygnały inflacyjne i warunki finansowe niż przez dane o zatrudnieniu. Indeks cen wydatków na konsumpcję osobistą wynosi 3,7% w skali 12 miesięcy, podczas gdy sześciomiesięczne tempo wynosi około 4,1%. Warsh argumentował, że ostatnie słabsze odczyty nie dowodzą, że podstawowy trend znacząco się poprawił, i kwestionował, czy warunki finansowe są naprawdę restrykcyjne.

Wong dodaje zmienną przeciwdziałającą: negatywny odczyt zatrudnienia przed wrześniowym posiedzeniem postawiłby w opozycji jastrzębie obawy inflacyjne do sygnału zatrudnienia, który nie ma historycznego precedensu dla podwyżki. W tym układzie decyzja bardziej zależałaby od danych między posiedzeniami niż od wskazówek dotyczących przyszłości.

Na rynkach kryptowalut i szerszych, Bitcoin spadł do około 78 700 po uwagach Warsha, po tym jak wzrósł o około 9% w ciągu tygodnia, gdy oczekiwania dotyczące podwyżek stóp się zmieniały. Ruch ten nastąpił w parze z niższymi rentownościami długoterminowymi i słabszym dolarem, wspieranym przez szersze dynamiki obligacji skarbowych i towarów, w tym Brent crude handlujący poniżej 90 dolarów w związku z umową dotyczącą Cieśniny Ormuz. Spotowe ETF-y Bitcoin również odnotowały znaczne napływy, z około 2,8 miliarda dolarów wpływających przez osiem kolejnych sesji.

Dane on-chain z Glassnode wskazują, że około 8% podaży Bitcoina znajduje się w przedziale od 80 000 do 82 000 dolarów, a 50-tygodniowa średnia ruchoma znajduje się blisko 81 081 dolarów, podkreślając, czy popyt spotowy mógłby wchłonąć podaż w krótkim okresie, czy też momentum ETF mogłoby się najpierw odwrócić.

Ogólnym wnioskiem jest to, że słaby odczyt zatrudnienia mógłby wzmocnić tło niskich rentowności, podczas gdy silny odczyt zatrudnienia w połączeniu z utrzymującą się inflacją podtrzymałby jastrzębią postawę odzwierciedloną w komentarzach Warsha i repricingu rynku.