Economista Bloomberg, Anna Wong, observă că raportul de săptămâna viitoare privind salariile non-agricole ar putea fi mai slab decât se aștepta, arătând chiar o creștere negativă a salariilor. Ea subliniază că nu există un precedent în era modernă pentru o creștere a ratei de către Rezerva Federală după două citiri negative consecutive ale salariilor.

Argumentul stabilește un contrast direct cu observațiile președintelui Kevin Warsh de la Jackson Hole, care a descris piața muncii ca fiind consistentă cu plinul de ocupare, indicând o rată a șomajului de 4,1% și cereri de șomaj pe o medie de patru săptămâni aproape de minimele observate în decenii.

Warsh a rezistat angajării într-un parcurs politic, insistând că este ghidat de disciplină mai degrabă decât de o decizie fixă sau de o funcție de reacție formală.

Reacția pieței a reflectat schimbarea bazată pe date: șansele unei creșteri în septembrie au crescut, CME FedWatch arătând aproximativ 42% șanse comparativ cu aproximativ 35% anterior; unele măsuri intraday au arătat o schimbare de la aproximativ 30% la aproape 50%.

Reprețuirea a fost determinată mai mult de semnalele inflației și condițiile financiare decât de salarii. Indicele prețurilor pentru cheltuielile de consum personal se află la 3,7% pe o bază de 12 luni, în timp ce ritmul pe șase luni se află în jur de 4,1%. Warsh a susținut că cifrele recente mai slabe nu dovedesc că tendința de bază s-a îmbunătățit semnificativ și a pus la îndoială dacă condițiile financiare sunt cu adevărat restrictive.

Wong adaugă o variabilă compensatoare: o citire negativă a salariilor înainte de întâlnirea din septembrie ar pune în balanță îngrijorările inflaționiste hawkish împotriva unui semnal de ocupare care nu are precedent istoric pentru o creștere. În această configurație, decizia ar depinde mai mult de datele interîntâlnire decât de orientările viitoare.

În piețele cripto și mai largi, Bitcoin a scăzut la aproximativ 78,700 după observațiile lui Warsh, având o creștere de aproximativ 9% pe parcursul săptămânii, pe măsură ce așteptările privind creșterea ratelor s-au schimbat. Mișcarea a venit alături de randamente mai slabe pe termen lung și un dolar mai slab, susținut de dinamica mai largă a titlurilor de stat și a mărfurilor, inclusiv petrolul Brent tranzacționându-se sub 90 USD în contextul unui acord care afectează Strâmtoarea Ormuz. ETF-urile Bitcoin pe piața spot au văzut, de asemenea, intrări substanțiale, cu aproximativ 2,8 miliarde USD intrând în opt sesiuni consecutive.

Datele on-chain de la Glassnode indică faptul că aproximativ 8% din oferta de Bitcoin se află între 80,000 și 82,000 USD, iar media mobilă pe 50 de săptămâni se află aproape de 81,081 USD, subliniind dacă cererea pe piața spot ar putea absorbi oferta de supraproducție pe termen scurt sau dacă momentum-ul ETF-urilor ar putea inversa mai întâi.

Concluzia generală este că o citire slabă a salariilor ar putea întări un context de randamente mai scăzute, în timp ce o citire puternică a salariilor, împreună cu o inflație persistentă, ar susține poziția hawkish reflectată în comentariile lui Warsh și repricing-ul pieței.