Partner Waterdrop Capital Da Shan tvrdil na Binance Square's Blockchain 100, že široké rally cien altcoinov, ktoré sme videli v predchádzajúcich býčích trhoch, môžu byť za nami, aj keď očakáva, že Bitcoin vstúpi do ďalšieho rastového cyklu, ktorý by mohol posunúť cenu smerom k 200 000 – 300 000 dolárom alebo vyššie.

Viedol svoju cestu od budovania ťažobných zariadení počas svojich doktorandských štúdií v roku 2013, cez odchod z Huawei HiSilicon v roku 2017, aby založil Waterdrop Capital, a investoval do viac ako 200 projektov; v roku 2025 sa stal predsedom AI spoločnosti Good Vision AI.

V blízkej budúcnosti je optimistický ohľadom výkonu v septembri a októbri, ale plánuje sprísniť kontrolu rizika po polovici októbra, keď sa blížia voľby v USA, pripravený ustúpiť pri prvom náznaku problémov.

Jeho prístup je symetrický, nie smerový: priaznivé výsledky pre súčasných predstaviteľov v stredných voľbách by mohli znížiť potrebu expozície kryptomenám, zatiaľ čo nepriaznivé výsledky by mohli podnietiť politické kroky v oblasti kryptomien, ktoré by poškodili trh. Tieto považuje za krátkodobý šum a tvrdí, že obe strany sa zbližujú v politike kryptomien. V štvoročnom cykle sa očakáva, že súčasných šesť mesiacov a prvá polovica budúceho roka sa budú nachádzať v medveďom fáze, čo podopiera jeho dlhodobý optimizmus.

Da Shan sa tiež podelil o osobné straty, pričom poznamenal, že kúpil Bitcoin blízko 80 000 dolárov, sledoval, ako klesol na 70 000 dolárov a potom na 60 000 dolárov predtým, ako dosiahol dno, a odvtedy zaznamenal oživenie smerom k 80 000 dolárom, pričom jeho BTC držby v tomto cykle sú vyššie ako v predchádzajúcom cykle.

Pok pokiaľ ide o Bitcoin Layer 2, ponúkol priamy hodnotenie: nepovažoval L2 za obzvlášť nevyhnutné, ale propagoval ich na odpor proti preplnenému L2 ekosystému Ethereum. Poznamenal, že projekty Bitcoin L2 sa počítajú na približne tucet, v porovnaní so stovkami na Ethereu, pričom väčšina z nich už vybledla. Prežívajúce projekty zahŕňajú River, Lorenzo, Particle, Merlin a B², z ktorých mnohé sú už uvedené na Binance. Tieto aktíva podporili najnovší NAV fondu Waterdrop, ale varoval, že projekty musia prežiť medvedí trh a vybudovať skutočné konkurenčné výhody, keď sa trhová kapitalizácia Bitcoinu zvyšuje.

Pokiaľ ide o zakladateľov, ktorí sa rozhodnú pre uvedenie akcií namiesto vydania tokenov, Da Shan tvrdí, že kvalitné projekty by mali usilovať o uvedenie akcií, pretože výnos je väčší, aj keď je uvedenie ťažšie kvôli prísnejším regulačným požiadavkám. Expozícia kryptomien na Nasdaq je obmedzená a vydanie tokenov znamená súťažiť s tisíckami tokenov. Jeho rada pre zakladateľov je budovať skutočné príjmy a zákazníkov, pričom uznáva, že Nasdaq má prísne prahové hodnoty pre príjmy a veľkosť a že kryptofirmy majú problémy s uvedením na A-share alebo v Hongkongu. Hovorí, že presvedčil niekoľko tímov, aby sa preorientovali, pričom aspoň päť spoločností z portfólia Waterdrop je pripravených na uvedenie na základe skutočného podnikania; Good Vision AI, kde je predsedom, sa posúva smerom k uvedeniu na Nasdaq po raste príjmov, a nie po spustení tokenu, a má v pláne sa uviesť na Nasdaq.AI.

Rámcuje AI a blockchain ako dve strany tej istej mince v digitálnej ekonomike. Good Vision AI začal s riešeniami pre smerovanie tokenov a výpočtovou silou pre podniky, ale zdôrazňuje, že AI a blockchain sa navzájom dopĺňajú a že zanedbávanie jedného pri ospevovaní druhého je chyba. Tvrdí, že presun ťažiarov do AI nepoškodzuje odvetvie: matematika medvedieho trhu ukázala, že AI tokeny v rovnakom priestore môžu byť ziskovejšie ako Bitcoin, čo podnietilo presun kapacity, pričom operátori sa vracajú, keď Bitcoin získa vyššie ceny. Tradičné inštitúcie naďalej potichu akumulujú počas poklesov.

Údaje citované na podporu zahŕňajú 2,8 miliardy dolárov v zmluvách IREN s Microsoftom, Nvidiou, Perplexity a Figure AI; 9,8 miliardy dolárov v prenájme Beacon Point od Hut 8; a 350 miliónov dolárov v dohode o GPU cloude od HIVE, ktorá zvyšuje zmluvné ročné opakujúce sa príjmy na približne 180 miliónov dolárov.

Da Shan momentálne nevidí bublinu AI, aj keď varuje, že by sa mohla vytvoriť alebo trhy by mohli kolabovať. Identifikuje dva spúšťače: makro faktory ako stredné voľby a zmenu nálady spôsobenú IPO hlavných hráčov AI, ako je Anthropic. Najnovšie usmernenie Nvidie podčiarkuje rastúci dopyt po AI, pričom príjmy za Q3 sú projektované na 108 miliárd dolárov v porovnaní s 103,9 miliardami dolárov očakávanými, pričom marže vykazujú určitý tlak, keď sa hrubá marža znižuje na 74 % z 75 % za sebou.

V kryptomenách považuje tokenizované reálne aktíva (RWAs) za najväčšiu príležitosť a hovorí, že Waterdrop je v rokovaniach o investícii do projektu RWA, ktorý plánuje Binance. Pre maloobchod versus inštitúcie navrhuje dve cesty: držať Bitcoin dlhodobo, aby odolal manipulácii trhu, a sledovať on-chain príležitosti, ktoré dávajú maloobchodu zhruba rovnaký prístup ako inštitúciám. Varuje, že dynamika pred IPO a uvedenie kryptomien často vedú k poklesu cien po otvorení, a že ak do kryptomien vstúpia elitní operátori tradičných financií, straty by mohli byť pre maloobchodných účastníkov ešte väčšie.

Jeho pohľad na RWAs je nuansovaný: tokenizované aktíva sa za rok zhruba ztrojnásobili na približne 29 – 33 miliárd dolárov, pričom samotné tokenizované americké štátne dlhopisy presahujú 13 miliárd dolárov, ale väčšina veľkých tokenizovaných aktív vykazuje málo týždennej transferovej aktivity, a iba asi desatina hodnoty RWA je aktívne nasadená v DeFi, čo naznačuje, že vydanie môže predbehnúť využitie.

Nakoniec Da Shan zdôrazňuje dlhodobé myslenie a princípový prístup: trpezlivosť počas cyklov a disciplinovaný prístup k sledovaniu príležitostí, v ktorých skutočne vynikáte a ktoré vás bavia, pričom uznáva, že energia je konečná a prenasledovanie každého trendu vedie k rozptýleniu.