Federal Reserve bo ob 14:00 ET objavila svojo odločitev o politiki, sledila pa bo novinarska konferenca predsednika Kevina Warsha približno 30 minut kasneje. Tržne mere nakazujejo približno 90-odstotno verjetnost zvišanja za 25 osnovnih točk, kar bi dvignilo ciljno območje na 3,75 %–4,00 %. Anketa Reutersa med 101 ekonomistom je pokazala, da 86 pričakuje ta premik.

Razprava se osredotoča na posledice in ne na samo dejanje. Bank of America je najbolj jastreba med večjimi posojilodajalci, kar nakazuje 75 osnovnih točk zvišanja. Tri institucije napovedujejo dva dviga letos, pri čemer JPMorgan, Morgan Stanley, HSBC in Barclays vsi napovedujejo 25 osnovnih točk septembra in decembra. Morgan Stanley opozarja na počasnejše tempo disinflacije, povpraševanje, ki ga vodi umetna inteligenca, drugo valovanje učinkov cen energije in potrebo po ohranjanju verodostojnosti politike.

Barclays je prej napovedoval, da letos ne bo sprememb, in je prilagodil svoje mnenje po Warshovem govoru v Jackson Hole, v tednih pred tem, ko so podatki o inflaciji potrdili potrebo po zaostrovanju. Bank of America je najdlje od vseh, saj predvideva zvišanja obrestnih mer septembra, oktobra in decembra za skupno 75 osnovnih točk, pri čemer trdi, da bi verodostojnost bila ogrožena, če bi Fed ostal pri miru, ko so trgi že upoštevali zvišanja, dolgoročne obrestne mere pa bi se lahko zvišale.

Goldman Sachs in Citigroup okvirita odločitev kot kalibracijo in ne kot začetek cikla zaostrovanja. Goldman pričakuje zvišanje brez jasnega signala o nadaljnjem zaostrovanju, pri čemer bo Warsh verjetno poudaril odvisnost od podatkov; podjetje še vedno pričakuje znižanje obrestnih mer enkrat septembra in decembra 2027. Citi pričakuje premor po tem zvišanju, z znižanji obrestnih mer, ki se bodo nadaljevala junija 2027, in predvideva večinoma enotno glasovanje ali največ dva nasprotna mnenja; Warsh bi lahko opisal dejanje kot kalibracijo in ne kot začetek cikla.

Strateginja BlackRocka Gargi Pal Chaudhuri predstavlja manjšinsko mnenje, da bi morala politika ostati nespremenjena. Trdi, da se osnovna inflacija ohlaja in da bi moral Fed obrestno mero obdržati v razponu 3,50 %–3,75 %. Če pride do zvišanja, pravi, naj se vlagatelji osredotočijo na to, kako Warsh razloži prag za naslednji premik in ali so višje cene nafte spremenile mehanizem odziva politike. Energetski šok ostaja vprašanje, ki je tako inflacijsko kot kontrakcijsko, in obvladovanje inflacije, ki jo povzroča ponudba, bo vplivalo na to, ali to postane cikel.

Mark Connors, CIO Risk Dimensions, je opisal še eno zvišanje kot uporabo vilic za izčrpavanje inflacije. JPMorgan je modeliral tri tržne izide. Standardno zvišanje z zmerno jastrebaškim besedilom bi dvignilo S&P 500 za približno 0,25 % do 1 %. Nepričakovano zadržanje bi lahko potisnilo dolgoročna pričakovanja inflacije in obveznice višje, pri čemer bi S&P padel za približno 1,25 % do 1,75 %. Če Warsh nakazuje višje obrestne mere na znatno višjo raven, bi S&P lahko padel za 1 % do 2 %. Negativni izidi so na splošno večji od pozitivnih, zadržanje pa je pogosto najmanj jastrebaški izid, ki ga trg pričakuje.

Dot plot ostaja osrednjega pomena za razpravo. Večina institucij pričakuje premik za 25 osnovnih točk, vendar je razprava, ali odraža neodvisno prilagoditev ali začetek novega cikla. V tem pogledu bi lahko dot plot, rezultati glasovanja in Warshove pripombe nosili večjo težo kot samo premik obrestne mere. Robin Brooks, višji sodelavec Brookingsa, je opozoril, da trgi ne bi smeli pričakovati popolnega ujemanja s pričakovanimi zvišanji, kar nakazuje, da bi novinarska konferenca lahko razočarala in da bi se dolar lahko oslabili, medtem ko bi se dolge obrestne mere zvišale.

Warshov položaj je zapleten z njegovo zavrnitvijo naprednega usmerjanja v Jackson Hole, kar odstrani enostaven mehanizem za prilagoditev poti, ki jo je trg že upošteval. Projekcije postanejo signal namesto jasnih usmeritev politike, kar bi lahko definiralo izid, odvisno od tega, kako se bere. Citijeva napoved za skoraj enotno glasovanje je prav tako pomembna, saj bi odsotnost nasprotnih mnenj okrepila sporočilo dot plota.

Na področju kriptovalut se je Bitcoin trgovalo nekaj nad 76.000 dolarji, potem ko zakon Clarity Act ni uspel doseči senatne klavzule 49–50. Talos je zabeležil 28-odstotni neto nakupni nagib proti stabilnim kovancem pred sestankom, v primerjavi z 8-odstotnim povprečnim prodajnim nagibom okoli prejšnjih dogodkov FOMC. Spot Bitcoin ETF-ji so v torek zabeležili približno 450 milijonov dolarjev odlivov, pri čemer je bilo več kot 570 milijonov v likvidiranih vzvodnih terminskih pogodbah. Korelacije Bitcoina so postale bolj volatilne, kar zapleta razumevanje tržnih reakcij. Podatki kažejo, da je njegova kratkoročna povezava s S&P 500 pri 0,43, v primerjavi s 0,75 prej, in indeks dolarja pri +0,08 proti -0,54 v 30 dneh. Kot rezultat, se scenariji delnic JPMorgan prevedejo v premike Bitcoina manj kot običajno.