Federal Reserve är redo att publicera sitt policydokument klockan 14:00 ET, följt av en presskonferens av ordförande Kevin Warsh cirka 30 minuter senare. Marknadsbaserade mått antyder ungefär 90% sannolikhet för en höjning på 25 punkter, vilket höjer målintervallet till 3,75%–4,00%. En Reuters-undersökning av 101 ekonomer visade att 86 förväntar sig den rörelsen.

Oenigheten kretsar kring konsekvenserna snarare än själva handlingen. Bank of America är den mest hökaktiga bland stora långivare och signalerar 75 punkter av höjningar. Tre institutioner förutser två höjningar i år, där JPMorgan, Morgan Stanley, HSBC och Barclays alla förutser 25 punkter i september och december. Morgan Stanley pekar på en långsammare desinflationstakt, AI-ledd efterfrågan, en andra våg av energipriser och behovet av att bevara policyens trovärdighet.

Barclays hade tidigare förutspått ingen förändring i år och justerade sin syn efter Warshs tal i Jackson Hole, veckorna innan inflationsdata bekräftade behovet av åtstramning. Bank of America ligger längst fram, och föreställer sig räntehöjningar i september, oktober och december för totalt 75 punkter, och hävdar att trovärdigheten skulle skadas om Fed förblir stilla när marknaderna har prissatt in höjningar och långsiktiga räntor kan stiga.

Goldman Sachs och Citigroup ramar in beslutet som kalibrering snarare än början på en åtstramningscykel. Goldman förväntar sig en höjning utan tydlig signal om fortsatt åtstramning, där Warsh sannolikt betonar databeronde; företaget förväntar sig fortfarande en räntehöjning en gång i september och december 2027. Citi förväntar sig en paus efter denna höjning, med räntehöjningar som återupptas i juni 2027, och förutser en i stort sett enhällig röstning eller högst två avvikande röster; Warsh kan beskriva åtgärden som kalibrering snarare än början på en cykel.

BlackRock-strategen Gargi Pal Chaudhuri representerar den minoritetsåsen att politiken bör hållas. Hon hävdar att den underliggande inflationen svalnar och att Fed bör hålla styrräntan i intervallet 3,50%–3,75%. Om en höjning inträffar, säger hon att investerare bör fokusera på hur Warsh förklarar tröskeln för nästa rörelse och huruvida högre oljepriser har förändrat policyresponsmekanismen. Energi-chocken förblir en fråga både inflationsdrivande och kontraherande, och hanteringen av utbudsdrevna inflationer kommer att påverka om detta blir en cykel.

Risk Dimensions CIO Mark Connors beskrev en annan höjning som att använda en gaffel för att tömma ut inflationen. JPMorgan har modellerat tre marknadsresultat. En standardhöjning med måttligt hökaktigt språk skulle lyfta S&P 500 med cirka 0,25% till 1%. En oväntad paus skulle kunna driva upp långsiktiga inflationsförväntningar och statsobligationer, med S&P som faller med ungefär 1,25% till 1,75%. Om Warsh signalerar högre räntor till en avsevärt högre nivå, kan S&P falla med 1% till 2%. Nedsidesresultaten är generellt större än uppsidesresultaten, och en paus är ofta det minst hökaktiga resultat som marknaden fruktar.

Dot plot förblir centralt i diskussionen. De flesta institutioner förväntar sig en rörelse på 25 punkter, men debatten handlar om huruvida det återspeglar en oberoende justering eller början på en ny cykel. I denna syn kan dot plot, röstningsresultat och Warshs kommentarer bära mer vikt än den direkta räntehöjningen. Brookings senior fellow Robin Brooks varnade för att marknaderna inte bör förvänta sig en perfekt matchning med prissatta höjningar, vilket tyder på att presskonferensen kan göra besviken och att dollarn kan försvagas medan långsiktiga räntor stiger.

Warshs ställning kompliceras av hans avvisande av framåtriktad vägledning vid Jackson Hole, vilket tar bort en enkel mekanism för att justera den väg som marknaderna har prissatt in. Prognoser blir signalen snarare än explicit policyvägledning, vilket kan definiera resultatet beroende på hur det tolkas. Citis krav på en nästan enhällig röstning är också viktigt, eftersom avsaknaden av avvikande röster skulle förstärka dot plots budskap.

På kryptosidan handlades Bitcoin strax över 76 000 dollar efter att Clarity Act misslyckades med att klara senatens cloture 49–50. Talos registrerade en nettoköpslutning på 28% mot stablecoins inför mötet, jämfört med en genomsnittlig försäljningslutning på 8% runt tidigare FOMC-evenemang. Spot Bitcoin ETF:er visade cirka 450 miljoner dollar i utflöden på tisdagen, med mer än 570 miljoner i hävstångsoptioner som likviderades. Bitcoins korrelationer har blivit mer volatila, vilket komplicerar tolkningen av marknadsreaktioner. Data visar dess kortsiktiga koppling till S&P 500 på 0,43, jämfört med 0,75 tidigare, och Dollar Index på +0,08 mot -0,54 över 30 dagar. Som ett resultat översätts JPMorgans aktiescenarier till Bitcoins rörelser mindre än vanligt.