Pinagtanggol ng kasosyo ng Waterdrop Capital na si Da Shan sa Blockchain 100 ng Binance Square na ang malawak na pagtaas ng presyo ng altcoin na nakita sa mga nakaraang bull market ay maaaring nasa likuran na natin, kahit na inaasahan niyang pumasok ang Bitcoin sa isa pang pag-akyat na maaaring umabot sa $200,000–$300,000 o higit pa.
Sinundan niya ang kanyang landas mula sa pagtatayo ng mga mining rig noong kanyang mga pag-aaral sa PhD noong 2013, hanggang sa pag-alis sa Huawei HiSilicon noong 2017 upang itatag ang Waterdrop Capital, at namuhunan sa mahigit 200 proyekto; noong 2025 siya ay naging chairman ng kumpanya ng AI na Good Vision AI.
Sa malapit na hinaharap, siya ay positibo sa pagganap ng Setyembre at Oktubre ngunit nagplano na higpitan ang mga kontrol sa panganib pagkatapos ng kalagitnaan ng Oktubre habang papalapit ang mga midterm elections sa U.S., handang umatras sa unang senyales ng problema.
Ang kanyang diskarte ay simetrikal sa halip na nakatuon: ang kanais-nais na mga resulta ng midterm para sa incumbent ay maaaring bawasan ang pangangailangan para sa exposure sa crypto, habang ang mga hindi kanais-nais na resulta ay maaaring magdulot ng mga hakbang sa patakaran ng crypto na makakasama sa merkado. Itinuturing niya itong panandaliang ingay at pinagtanggol na ang parehong partido ay nagkakasundo sa patakaran ng crypto. Sa isang siklo ng apat na taon, ang kasalukuyang anim na buwan at ang unang kalahati ng susunod na taon ay inaasahang nasa isang bear phase, na sumusuporta sa kanyang mas mahabang pananaw na positibo.
Ibinahagi rin ni Da Shan ang mga personal na pagkalugi, na nagsasabing bumili siya malapit sa $80,000, nakita itong bumagsak sa $70,000 at pagkatapos ay $60,000 bago bumaba, at mula noon ay nakita ang isang pagbangon patungo sa $80,000 na ang kanyang mga hawak na BTC sa siklong ito ay mas mataas kaysa sa nakaraang siklo.
Tungkol sa Bitcoin Layer 2s, nagbigay siya ng tuwirang pagsusuri: hindi niya tiningnan ang L2s bilang partikular na mahalaga, ngunit itinataguyod ang mga ito upang labanan ang masikip na ekosistema ng L2 ng Ethereum. Binanggit niya na ang mga proyekto ng Bitcoin L2 ay humigit-kumulang isang dosena, kumpara sa daan-daang sa Ethereum, na karamihan ay humina. Kabilang sa mga nakaligtas ang River, Lorenzo, Particle, Merlin at B², marami na ang nakalista na sa Binance. Sinusuportahan ng mga asset na ito ang pinakabagong pondo ng NAV ng Waterdrop, ngunit nagbigay siya ng babala na ang mga proyekto ay dapat makaligtas sa bear market at bumuo ng tunay na mga bentahe sa kompetisyon habang tumataas ang market cap ng Bitcoin.
Tungkol sa mga founder na naglilista sa halip na mag-isyu ng token, pinagtanggol ni Da Shan na ang mga mataas na kalidad na proyekto ay dapat maghangad ng mga listahan ng stock dahil mas malaki ang kita, kahit na mas mahirap ang paglista dahil sa mas mahigpit na mga kinakailangan sa regulasyon. Limitado ang exposure ng crypto ng Nasdaq, at ang pag-isyu ng token ay nangangahulugang nakikipagkumpitensya sa libu-libong token. Ang kanyang gabay sa mga founder ay bumuo ng tunay na kita at mga customer, kinikilala na ang Nasdaq ay may mahigpit na mga threshold ng kita at laki at na ang mga kumpanya ng crypto ay nahihirapan sa mga A-share listing o sa Hong Kong. Sinabi niya na nakumbinsi niya ang ilang mga koponan na lumipat, na may hindi bababa sa limang kumpanya ng portfolio ng Waterdrop na nakahanay para sa mga listahan batay sa aktwal na negosyo; ang Good Vision AI, kung saan siya ang chairman, ay umuusad patungo sa listahan ng Nasdaq pagkatapos ng paglago ng kita sa halip na isang paglulunsad ng token, at nakatakdang ilista sa Nasdaq.AI.
Itinaguyod niya ang AI at blockchain bilang dalawang panig ng parehong barya sa digital na ekonomiya. Nagsimula ang Good Vision AI sa mga solusyon sa token routing at compute-power para sa mga negosyo, ngunit binigyang-diin niya na ang AI at blockchain ay nagtutulungan at na ang pagpapabaya sa isa habang pinupuri ang isa ay isang pagkakamali. Pinagtanggol niya na ang mga minero na lumilipat sa AI ay hindi nakakasama sa industriya: ipinakita ng mga kalkulasyon ng bear market na ang mga token ng AI sa parehong espasyo ay maaaring mas kumikita kaysa sa Bitcoin, na nag-uudyok ng paglipat ng kapasidad, na ang mga operator ay bumabalik kapag naibalik ng Bitcoin ang mas mataas na presyo. Patuloy na tahimik na nag-iipon ang mga tradisyunal na institusyon sa mga pagbagsak.
Ang mga datos na binanggit bilang suporta ay kinabibilangan ng $2.8 bilyon na kontrata ng IREN kasama ang Microsoft, Nvidia, Perplexity at Figure AI; ang $9.8 bilyon na lease ng Beacon Point ng Hut 8; at ang $350 milyong GPU cloud deal ng HIVE na nagtaas ng nakakontratang taunang paulit-ulit na kita sa humigit-kumulang $180 milyon.
Hindi nakikita ni Da Shan ang isang AI bubble sa kasalukuyan, bagaman nagbigay siya ng babala na maaaring bumuo ito o maaaring bumagsak ang mga merkado. Nakilala niya ang dalawang trigger: mga macro factor tulad ng midterms at isang pagbabago ng damdamin na pinapagana ng mga IPO ng mga pangunahing manlalaro ng AI tulad ng Anthropic. Ang pinakabagong gabay ng Nvidia ay nagtatampok ng lumalaking demand para sa AI, na ang kita sa Q3 ay inaasahang nasa $108 bilyon kumpara sa $103.9 bilyon na inaasahan, habang ang mga margin ay nagpapakita ng ilang presyon habang ang gross margin ay ginagabayan pababa sa 74% mula 75% sunud-sunod.
Sa crypto, itinuturing niya ang mga tokenized na real-world assets (RWAs) bilang pinakamalaking pagkakataon at sinasabi na ang Waterdrop ay nakikipag-usap upang mamuhunan sa isang proyekto ng RWA na balak ng Binance. Para sa retail kumpara sa mga institusyon, inirerekomenda niya ang dalawang landas: hawakan ang Bitcoin sa mahabang panahon upang labanan ang manipulasyon sa merkado, at ituloy ang mga pagkakataon sa on-chain na nagbibigay sa retail ng halos parehong access tulad ng mga institusyon. Nagbigay siya ng babala na ang mga dynamics bago ang IPO at mga listahan ng crypto ay madalas na nakikita ang mga presyo na bumabagsak pagkatapos ng pagbubukas, at na kung ang mga elite na operator ng tradisyunal na pananalapi ay pumasok sa crypto, ang mga pagkalugi ay maaaring mas malaki para sa mga retail na kalahok.
Ang kanyang pananaw sa RWAs ay may nuance: ang mga tokenized na asset ay humigit-kumulang tatlong beses na tumaas sa humigit-kumulang $29–$33 bilyon sa loob ng isang taon, na ang mga tokenized na U.S. Treasuries lamang ay higit sa $13 bilyon, ngunit karamihan sa malalaking tokenized na asset ay nagpapakita ng kaunting aktibidad sa lingguhang paglilipat, at halos isang-kapat ng halaga ng RWA ay aktibong ginagamit sa DeFi, na nagpapahiwatig na ang pag-isyu ay maaaring lumampas sa paggamit.
Sa huli, binigyang-diin ni Da Shan ang pangmatagalang pag-iisip at nakatuon sa prinsipyo: pasensya sa mga siklo at isang disiplinadong diskarte sa pagtugis ng mga pagkakataon na talagang ikaw ay mahusay at nasisiyahan, kinikilala na ang enerhiya ay limitado at ang pagtugis sa bawat uso ay nagdudulot ng pagkagambala.