Federal Reserve, ET 14:00'te politika kararını açıklamaya hazırlanıyor ve bunu yaklaşık 30 dakika sonra Başkan Kevin Warsh'ın basın toplantısı takip edecek. Piyasa bazlı ölçümler, yaklaşık %90 olasılıkla 25 baz puanlık bir artış olacağını gösteriyor ve hedef aralığı %3.75–%4.00'a yükseltiyor. Reuters'ın 101 ekonomist ile yaptığı anket, 86'sının bu hareketi beklediğini gösterdi.

Farklılık, eylemin kendisinden ziyade sonuçları etrafında dönüyor. Bank of America, büyük kredi verenler arasında en şahin olanı, 75 baz puanlık artış sinyali veriyor. Üç kurum, bu yıl iki artış öngörüyor; JPMorgan, Morgan Stanley, HSBC ve Barclays, Eylül ve Aralık'ta 25 baz puanlık artış bekliyor. Morgan Stanley, daha yavaş bir enflasyon düşüşü, yapay zeka kaynaklı talep, enerji fiyatlarının etkilerinin ikinci dalgası ve politika güvenilirliğini koruma ihtiyacına dikkat çekiyor.

Barclays, daha önce bu yıl değişiklik beklemiyordu ve Warsh’ın Jackson Hole konuşmasından sonra görüşünü değiştirdi; bu, enflasyon verilerinin sıkılaştırma ihtiyacını doğruladığı haftalarda oldu. Bank of America, Eylül, Ekim ve Aralık'ta toplam 75 baz puanlık faiz artışları öngörüyor ve Fed'in piyasa artışlarını fiyatladığı bir dönemde beklemede kalmasının güvenilirliği zedeleyeceğini savunuyor.

Goldman Sachs ve Citigroup, kararı sıkılaştırma döngüsünün başlangıcı yerine kalibrasyon olarak çerçeveliyor. Goldman, devam eden sıkılaştırma konusunda net bir sinyal olmaksızın bir artış bekliyor ve Warsh'ın veri bağımlılığını vurgulaması muhtemel; firma, 2027 Eylül ve Aralık'ta her biri için bir faiz indirimi bekliyor. Citi, bu artıştan sonra bir duraklama bekliyor ve faiz indirimlerinin 2027 Haziran'da yeniden başlayacağını öngörüyor; büyük ölçüde oy birliğiyle ya da en fazla iki muhalefet bekliyor; Warsh, eylemi bir döngünün başlangıcı yerine kalibrasyon olarak tanımlayabilir.

BlackRock stratejisti Gargi Pal Chaudhuri, politikanın sabit kalması gerektiği yönündeki azınlık görüşünü temsil ediyor. Temel enflasyonun soğuduğunu ve Fed'in politika faizini %3.50–%3.75 aralığında tutması gerektiğini savunuyor. Bir artış olursa, yatırımcıların Warsh'ın bir sonraki hareket için eşiği nasıl açıkladığına ve daha yüksek petrol fiyatlarının politika tepkisi mekanizmasını değiştirip değiştirmediğine odaklanması gerektiğini söylüyor. Enerji şoku, hem enflasyonist hem de daraltıcı bir soru olarak kalıyor ve arz kaynaklı enflasyonun yönetimi, bunun bir döngü haline gelip gelmeyeceğini etkileyecek.

Risk Dimensions CIO'su Mark Connors, başka bir artışı enflasyonu kurtarmak için bir çatal kullanmaya benzetti. JPMorgan, üç piyasa sonucu modelledi. Modest şahin bir dil ile standart bir artış, S&P 500'ü yaklaşık %0.25 ila %1 oranında yükseltebilir. Beklenmedik bir bekleme, uzun vadeli enflasyon beklentilerini ve Hazine tahvillerini artırabilir; S&P yaklaşık %1.25 ila %1.75 düşebilir. Warsh, daha yüksek faizleri önemli ölçüde daha yüksek bir seviyeye işaret ederse, S&P %1 ila %2 düşebilir. Aşağı yönlü sonuçlar genellikle yukarı yönlü olanlardan daha büyük ve bir bekleme, piyasanın korktuğu en az şahin sonuçtur.

Dot plot tartışmanın merkezinde kalıyor. Çoğu kurum, 25 baz puanlık bir hareket bekliyor, ancak tartışma bunun bağımsız bir ayarlamayı mı yoksa yeni bir döngünün başlangıcını mı yansıttığı etrafında dönüyor. Bu bakış açısında, dot plot, oylama sonuçları ve Warsh'ın yorumları, doğrudan faiz hareketinden daha fazla önem taşıyabilir. Brookings kıdemli araştırmacısı Robin Brooks, piyasanın fiyatlandırdığı artışlarla mükemmel bir eşleşme beklememesi gerektiğini uyararak, basın toplantısının hayal kırıklığı yaratabileceğini ve doların zayıflarken uzun vadeli getirilerin yükselebileceğini öne sürdü.

Warsh'ın tutumu, Jackson Hole'daki ileriye dönük rehberliği reddetmesiyle karmaşıklaşıyor; bu, piyasanın fiyatladığı yolu ayarlamak için basit bir mekanizmayı ortadan kaldırıyor. Projeksiyonlar, açık politika rehberliği yerine sinyal haline geliyor ve bu, nasıl yorumlandığına bağlı olarak sonucu tanımlayabilir. Citi'nin neredeyse oy birliğiyle bir oylama çağrısı da önemlidir; zira muhalefet yokluğu, dot plot'un mesajını pekiştirecektir.

Kripto tarafında, Bitcoin, Clarity Yasası Senato kapanmasını 49–50 geçemediği için 76,000 doların hemen üzerinde işlem gördü. Talos, toplantı öncesinde stablecoin'lere yönelik %28'lik bir net alım eğilimi kaydetti; bu, önceki FOMC etkinlikleri etrafında %8'lik bir ortalama satış eğilimine karşılık geliyor. Spot Bitcoin ETF'leri, Salı günü yaklaşık 450 milyon dolarlık çıkış kaydetti ve 570 milyon dolardan fazla kaldıraçlı vadeli işlem tasfiye edildi. Bitcoin'in korelasyonları daha volatil hale geldi ve piyasa tepkilerinin okunmasını karmaşıklaştırdı. Veriler, kısa vadeli bağlantısının S&P 500 ile 0.43, önceki 0.75'e karşı ve Dolar Endeksi ile +0.08, 30 günde -0.54 olduğunu gösteriyor. Sonuç olarak, JPMorgan'ın hisse senedi senaryoları, Bitcoin hareketlerini alışılmıştan daha az bir şekilde yansıtıyor.