Đối tác của Waterdrop Capital, Da Shan, đã lập luận trên Binance Square's Blockchain 100 rằng những đợt tăng giá altcoin rộng rãi mà chúng ta đã thấy trong các thị trường tăng giá trước đây có thể đã qua, ngay cả khi ông dự đoán Bitcoin sẽ bước vào một chu kỳ tăng giá khác có thể đẩy giá lên tới $200,000–$300,000 hoặc cao hơn.

Ông đã kể về con đường của mình từ việc xây dựng các giàn khai thác trong thời gian học tiến sĩ vào năm 2013, đến việc rời khỏi Huawei HiSilicon vào năm 2017 để thành lập Waterdrop Capital, và đầu tư vào hơn 200 dự án; vào năm 2025, ông trở thành chủ tịch của công ty AI Good Vision AI.

Trong ngắn hạn, ông lạc quan về hiệu suất trong tháng Chín và tháng Mười nhưng có kế hoạch thắt chặt kiểm soát rủi ro sau giữa tháng Mười khi cuộc bầu cử giữa nhiệm kỳ của Mỹ đến gần, sẵn sàng rút lui khi có dấu hiệu khó khăn đầu tiên.

Cách tiếp cận của ông là đối xứng hơn là theo hướng: kết quả giữa nhiệm kỳ thuận lợi cho đương kim có thể giảm nhu cầu về sự tiếp xúc với tiền điện tử, trong khi những kết quả không thuận lợi có thể thúc đẩy các động thái chính sách tiền điện tử gây tổn hại cho thị trường. Ông coi đây là những tiếng ồn ngắn hạn và lập luận rằng cả hai đảng đang hội tụ vào chính sách tiền điện tử. Trong chu kỳ bốn năm, sáu tháng hiện tại và nửa đầu năm sau được dự đoán sẽ nằm trong giai đoạn giảm giá, điều này củng cố sự lạc quan dài hạn của ông.

Da Shan cũng chia sẻ những tổn thất cá nhân, lưu ý rằng ông đã mua gần mức $80,000, thấy giá giảm xuống $70,000 và sau đó là $60,000 trước khi chạm đáy, và kể từ đó đã thấy sự phục hồi về mức $80,000 với số lượng BTC của ông trong chu kỳ này cao hơn so với chu kỳ trước.

Về các Layer 2 của Bitcoin, ông đã đưa ra một đánh giá thẳng thắn: ông không coi L2 là điều cần thiết đặc biệt, nhưng đã thúc đẩy chúng để đối phó với hệ sinh thái L2 đông đúc của Ethereum. Ông lưu ý rằng số lượng dự án Bitcoin L2 khoảng một tá, so với hàng trăm trên Ethereum, với hầu hết đã mờ nhạt. Những người sống sót bao gồm River, Lorenzo, Particle, Merlin và B², nhiều dự án đã được niêm yết trên Binance. Những tài sản này đã hỗ trợ NAV quỹ mới nhất của Waterdrop, nhưng ông cảnh báo rằng các dự án phải sống sót qua thị trường giảm giá và xây dựng những lợi thế cạnh tranh thực sự khi vốn hóa thị trường Bitcoin tăng lên.

Về việc các nhà sáng lập niêm yết thay vì phát hành token, Da Shan lập luận rằng các dự án chất lượng cao nên theo đuổi niêm yết cổ phiếu vì lợi nhuận lớn hơn, mặc dù việc niêm yết khó khăn hơn do các yêu cầu quy định nghiêm ngặt hơn. Sự tiếp xúc của Nasdaq với tiền điện tử là hạn chế, và việc phát hành token có nghĩa là cạnh tranh với hàng ngàn token. Hướng dẫn của ông dành cho các nhà sáng lập là xây dựng doanh thu và khách hàng thực sự, nhận ra rằng Nasdaq có các ngưỡng doanh thu và kích thước nghiêm ngặt và rằng các công ty tiền điện tử gặp khó khăn trong việc niêm yết A-share hoặc ở Hồng Kông. Ông cho biết đã thuyết phục được một số đội ngũ chuyển hướng, với ít nhất năm công ty trong danh mục đầu tư của Waterdrop đã sẵn sàng cho việc niêm yết dựa trên hoạt động kinh doanh thực tế; Good Vision AI, nơi ông là chủ tịch, đang tiến tới việc niêm yết trên Nasdaq sau khi tăng trưởng doanh thu thay vì phát hành token, và dự kiến sẽ niêm yết trên Nasdaq.AI.

Ông định hình AI và blockchain như hai mặt của cùng một đồng xu trong nền kinh tế số. Good Vision AI bắt đầu với việc định tuyến token và giải pháp sức mạnh tính toán cho các doanh nghiệp, nhưng ông nhấn mạnh rằng AI và blockchain bổ sung cho nhau và rằng việc bỏ qua một trong hai trong khi ca ngợi cái còn lại là một sai lầm. Ông lập luận rằng việc các thợ mỏ chuyển sang AI không làm tổn hại đến ngành: toán học trong thị trường giảm giá cho thấy các token AI trong cùng một không gian có thể sinh lợi hơn Bitcoin, dẫn đến khả năng chuyển đổi, với các nhà điều hành quay trở lại khi Bitcoin lấy lại mức giá cao hơn. Các tổ chức truyền thống cũng tiếp tục tích lũy một cách âm thầm qua các giai đoạn suy thoái.

Dữ liệu được trích dẫn để hỗ trợ bao gồm hợp đồng trị giá 2.8 tỷ đô la của IREN với Microsoft, Nvidia, Perplexity và Figure AI; hợp đồng thuê Beacon Point trị giá 9.8 tỷ đô la của Hut 8; và thỏa thuận GPU cloud trị giá 350 triệu đô la của HIVE nâng doanh thu định kỳ hàng năm lên khoảng 180 triệu đô la.

Da Shan không thấy một bong bóng AI hiện tại, mặc dù ông cảnh báo rằng một bong bóng có thể hình thành hoặc thị trường có thể sụp đổ. Ông xác định hai yếu tố kích thích: các yếu tố vĩ mô như cuộc bầu cử giữa nhiệm kỳ và một sự chuyển hướng tâm lý do các đợt IPO của các người chơi AI lớn như Anthropic. Hướng dẫn mới nhất của Nvidia nhấn mạnh nhu cầu AI ngày càng tăng, với doanh thu quý 3 dự kiến đạt 108 tỷ đô la so với 103.9 tỷ đô la được kỳ vọng, trong khi biên lợi nhuận cho thấy một số áp lực khi biên lợi nhuận gộp được hướng dẫn giảm xuống 74% từ 75% theo tuần.

Trong lĩnh vực tiền điện tử, ông coi các tài sản thế giới thực được mã hóa (RWAs) là cơ hội lớn nhất và cho biết Waterdrop đang thảo luận để đầu tư vào một dự án RWA mà Binance dự định thực hiện. Đối với bán lẻ so với các tổ chức, ông gợi ý hai con đường: giữ Bitcoin lâu dài để chống lại sự thao túng thị trường, và theo đuổi các cơ hội trên chuỗi mang lại cho bán lẻ quyền truy cập tương tự như các tổ chức. Ông cảnh báo rằng động lực trước IPO và các niêm yết tiền điện tử thường thấy giá giảm sau khi mở cửa, và rằng nếu các nhà điều hành tài chính truyền thống hàng đầu tham gia vào tiền điện tử, thiệt hại có thể lớn hơn cho các nhà đầu tư bán lẻ.

Cách nhìn của ông về RWAs là tinh tế: các tài sản được mã hóa đã tăng gấp ba lần lên khoảng 29–33 tỷ đô la trong một năm, với các trái phiếu kho bạc Mỹ được mã hóa riêng đã vượt quá 13 tỷ đô la, nhưng hầu hết các tài sản lớn được mã hóa không có hoạt động chuyển nhượng hàng tuần nhiều, và chỉ khoảng một phần mười giá trị RWA được triển khai tích cực trong DeFi, cho thấy việc phát hành có thể vượt quá mức sử dụng.

Cuối cùng, Da Shan nhấn mạnh tư duy dài hạn và tập trung có nguyên tắc: kiên nhẫn qua các chu kỳ và một cách tiếp cận có kỷ luật để theo đuổi những cơ hội mà bạn thực sự xuất sắc và thích thú, nhận ra rằng năng lượng là hữu hạn và theo đuổi mọi xu hướng dẫn đến sự phân tâm.