灰度的研究负责人扎克·潘德尔认为，比特币的结构性采用趋势依然存在，当前的熊市已经进入更深的阶段，即使宏观背景总体上仍然有利。

他提到了三个可能支持长期投资者的驱动因素：赤字扩大政府支出、区块链技术在金融服务中的更广泛使用，以及资产配置的代际变化。下行趋势已经持续了大约10个月，接近早期周期的长度，后者平均为11到12个月。

潘德尔指出，宏观风险取决于实际利率和美联储政策。联邦公开市场委员会在7月将联邦基金利率维持在3.5%至3.75%之间，进一步加息对比特币构成下行风险。

比特币在8月21日短暂上涨至79,461美元，然后回落至约77,000美元。