La Federal Reserve è pronta a pubblicare la sua decisione di politica monetaria alle 14:00 ET, seguita da una conferenza stampa del presidente Kevin Warsh circa 30 minuti dopo. Le misure basate sul mercato implicano una probabilità di circa il 90% di un aumento di 25 punti base, portando l'intervallo obiettivo al 3,75%–4,00%. Un sondaggio di Reuters su 101 economisti ha mostrato che 86 si aspettano questo movimento.
Il disaccordo si concentra sulle implicazioni piuttosto che sull'atto stesso. Bank of America è la più falco tra i principali istituti di credito, segnalando 75 punti base di aumenti. Tre istituzioni prevedono due aumenti quest'anno, con JPMorgan, Morgan Stanley, HSBC e Barclays che chiedono tutti 25 punti base a settembre e dicembre. Morgan Stanley sottolinea un ritmo di disinflazione più lento, la domanda guidata dall'IA, una seconda ondata di effetti dei prezzi dell'energia e la necessità di preservare la credibilità della politica.
Barclays aveva precedentemente previsto nessun cambiamento quest'anno e ha modificato la sua visione dopo il discorso di Warsh a Jackson Hole, nelle settimane prima che i dati sull'inflazione confermassero il caso per l'inasprimento. Bank of America è la più lontana, immaginando aumenti dei tassi a settembre, ottobre e dicembre per un totale di 75 punti base, sostenendo che la credibilità sarebbe danneggiata se la Fed rimanesse ferma quando i mercati hanno prezzato aumenti e i rendimenti a lungo termine potrebbero aumentare.
Goldman Sachs e Citigroup inquadrano la decisione come calibrazione piuttosto che come inizio di un ciclo di inasprimento. Goldman si aspetta un aumento senza un chiaro segnale di un continuo inasprimento, con Warsh che probabilmente sottolinea la dipendenza dai dati; la società si aspetta comunque un taglio dei tassi una volta ciascuno a settembre e dicembre 2027. Citi prevede una pausa dopo questo aumento, con i tagli dei tassi che riprendono a giugno 2027, e anticipa un voto per lo più unanime o al massimo due dissensi; Warsh potrebbe descrivere l'azione come calibrazione piuttosto che come inizio di un ciclo.
La stratega di BlackRock Gargi Pal Chaudhuri rappresenta la visione minoritaria secondo cui la politica dovrebbe rimanere ferma. Sostiene che l'inflazione sottostante si sta raffreddando e la Fed dovrebbe mantenere il tasso di politica nell'intervallo 3,50%–3,75%. Se si verifica un aumento, dice che gli investitori dovrebbero concentrarsi su come Warsh spiega la soglia per il prossimo movimento e se i prezzi più elevati del petrolio abbiano alterato il meccanismo di risposta della politica. Lo shock energetico rimane una questione sia inflazionistica che contrattiva, e la gestione dell'inflazione guidata dall'offerta influenzerà se questo diventi un ciclo.
Il CIO di Risk Dimensions Mark Connors ha descritto un altro aumento come usare un forcone per svuotare l'inflazione. JPMorgan ha modellato tre risultati di mercato. Un aumento standard con una formulazione moderatamente falco solleverebbe l'S&P 500 di circa lo 0,25% fino all'1%. Un inatteso mantenimento potrebbe spingere le aspettative di inflazione a lungo termine e i Treasury più in alto, con l'S&P che scenderebbe di circa l'1,25% fino all'1,75%. Se Warsh segnala tassi più elevati a un livello sostanzialmente più alto, l'S&P potrebbe scendere dell'1% al 2%. Gli esiti negativi sono generalmente maggiori di quelli positivi, e un mantenimento è spesso l'esito meno falco che il mercato teme.
Il dot plot rimane centrale nella discussione. La maggior parte delle istituzioni si aspetta un movimento di 25 punti base, ma il dibattito è se rifletta un aggiustamento indipendente o l'inizio di un nuovo ciclo. In questa visione, il dot plot, i risultati di voto e le osservazioni di Warsh potrebbero avere più peso rispetto al semplice movimento dei tassi. Il ricercatore senior di Brookings Robin Brooks ha avvertito che i mercati non dovrebbero aspettarsi una corrispondenza perfetta con gli aumenti prezzati, suggerendo che la conferenza stampa potrebbe deludere e che il dollaro potrebbe indebolirsi mentre i rendimenti a lungo termine aumentano.
La posizione di Warsh è complicata dal suo rifiuto della guida anticipata a Jackson Hole, che rimuove un meccanismo semplice per regolare il percorso che i mercati hanno prezzato. Le proiezioni diventano il segnale piuttosto che una guida esplicita della politica, il che potrebbe definire l'esito a seconda di come viene interpretato. La chiamata di Citi per un voto quasi unanime è anche importante, poiché l'assenza di dissensi rafforzerebbe il messaggio del dot plot.
Dal lato delle criptovalute, Bitcoin è scambiato poco sopra i 76.000 dollari dopo che il Clarity Act non è riuscito a superare la chiusura del Senato 49–50. Talos ha registrato un'inclinazione netta di acquisto del 28% verso le stablecoin prima dell'incontro, rispetto a un'inclinazione media di vendita dell'8% attorno agli eventi FOMC precedenti. Gli ETF Bitcoin spot hanno registrato circa 450 milioni di dollari in deflussi martedì, con oltre 570 milioni in futures a leva liquidati. Le correlazioni di Bitcoin sono diventate più volatili, complicando le letture delle reazioni del mercato. I dati mostrano il suo legame a breve termine con l'S&P 500 a 0,43, rispetto a 0,75 in precedenza, e l'Indice del Dollaro a +0,08 contro -0,54 negli ultimi 30 giorni. Di conseguenza, gli scenari azionari di JPMorgan si traducono in movimenti di Bitcoin inferiori al solito.
