Rezerwa Federalna ma zamiar ogłosić swoją decyzję polityczną o 14:00 czasu ET, a około 30 minut później odbędzie się konferencja prasowa przewodniczącego Kevina Warsha. Miary oparte na rynku sugerują około 90% prawdopodobieństwo podwyżki o 25 punktów bazowych, co podniesie docelowy zakres do 3,75%–4,00%. Ankieta Reutersa wśród 101 ekonomistów wykazała, że 86 spodziewa się tego ruchu.
Nieporozumienie koncentruje się na implikacjach, a nie na samym działaniu. Bank of America jest najbardziej jastrzębią instytucją wśród głównych pożyczkodawców, sygnalizując 75 punktów bazowych podwyżek. Trzy instytucje przewidują dwie podwyżki w tym roku, przy czym JPMorgan, Morgan Stanley, HSBC i Barclays wszystkie przewidują 25 punktów bazowych we wrześniu i grudniu. Morgan Stanley wskazuje na wolniejsze tempo dezinflacji, popyt napędzany przez AI, drugą falę efektów cen energii oraz potrzebę zachowania wiarygodności polityki.
Barclays wcześniej przewidywał brak zmian w tym roku i dostosował swoje spojrzenie po przemówieniu Warsha w Jackson Hole, w tygodniach przed danymi o inflacji, które potwierdziły potrzebę zacieśnienia. Bank of America jest najbardziej optymistyczny, przewidując podwyżki stóp we wrześniu, październiku i grudniu, łącznie o 75 punktów bazowych, argumentując, że wiarygodność ucierpi, jeśli Fed pozostanie wstrzymany, gdy rynki przewidują podwyżki, a długoterminowe stopy mogą wzrosnąć.
Goldman Sachs i Citigroup przedstawiają decyzję jako kalibrację, a nie początek cyklu zacieśniania. Goldman oczekuje podwyżki bez wyraźnego sygnału dalszego zacieśniania, przy czym Warsh prawdopodobnie podkreśli zależność od danych; firma nadal oczekuje cięcia stóp raz w każdym z września i grudnia 2027 roku. Citi przewiduje pauzę po tej podwyżce, z cięciami stóp wznawianymi w czerwcu 2027 roku, i przewiduje w dużej mierze jednogłośne głosowanie lub maksymalnie dwa sprzeciwy; Warsh może opisać to działanie jako kalibrację, a nie początek cyklu.
Strateg BlackRock, Gargi Pal Chaudhuri, reprezentuje mniejszościowy pogląd, że polityka powinna pozostać wstrzymana. Twierdzi, że podstawowa inflacja spowalnia i Fed powinien utrzymać stopę polityki w zakresie 3,50%–3,75%. Jeśli dojdzie do podwyżki, mówi, że inwestorzy powinni skupić się na tym, jak Warsh wyjaśnia próg dla następnego ruchu i czy wyższe ceny ropy zmieniły mechanizm reakcji polityki. Wstrząs energetyczny pozostaje pytaniem zarówno inflacyjnym, jak i kontrakcyjnym, a sposób radzenia sobie z inflacją napędzaną podażą wpłynie na to, czy to stanie się cyklem.
CIO Risk Dimensions, Mark Connors, opisał kolejną podwyżkę jako użycie widły do wypompowania inflacji. JPMorgan modelował trzy wyniki rynkowe. Standardowa podwyżka z umiarkowanym jastrzębim językiem podniosłaby S&P 500 o około 0,25% do 1%. Niespodziewane wstrzymanie mogłoby podnieść długoterminowe oczekiwania inflacyjne i obligacje skarbowe, przy czym S&P spadłby o około 1,25% do 1,75%. Jeśli Warsh sygnalizuje wyższe stopy do znacznie wyższego poziomu, S&P może spaść o 1% do 2%. Wyniki negatywne są zazwyczaj większe niż pozytywne, a wstrzymanie jest często najmniej jastrzębim wynikiem, którego obawia się rynek.
Wykres kropek pozostaje centralnym punktem dyskusji. Większość instytucji oczekuje ruchu o 25 punktów bazowych, ale debata dotyczy tego, czy odzwierciedla to niezależną korektę, czy początek nowego cyklu. W tym ujęciu wykres kropek, wyniki głosowania i uwagi Warsha mogą mieć większe znaczenie niż sam ruch stóp. Starszy pracownik Brookings, Robin Brooks, ostrzegł, że rynki nie powinny oczekiwać idealnego dopasowania do przewidzianych podwyżek, sugerując, że konferencja prasowa może rozczarować i że dolar może osłabnąć, podczas gdy długoterminowe stopy wzrosną.
Stanowisko Warsha jest skomplikowane przez jego odrzucenie wskazówek dotyczących przyszłości w Jackson Hole, co usuwa prosty mechanizm dostosowania ścieżki, którą rynki przewidują. Prognozy stają się sygnałem, a nie wyraźnymi wskazówkami politycznymi, co może zdefiniować wynik w zależności od tego, jak zostanie odczytane. Wezwanie Citi do niemal jednogłośnego głosowania również ma znaczenie, ponieważ brak sprzeciwów wzmocniłby przesłanie wykresu kropek.
Po stronie kryptowalut, Bitcoin handlował tuż powyżej 76 000 dolarów po tym, jak ustawa Clarity Act nie przeszła przez klauzulę zamykającą Senatu 49–50. Talos odnotował 28% netto skłonności do zakupu stablecoinów przed spotkaniem, w porównaniu do 8% średniej skłonności do sprzedaży przed wcześniejszymi wydarzeniami FOMC. Spotowe ETF-y Bitcoina odnotowały około 450 milionów dolarów odpływów we wtorek, a ponad 570 milionów w zlikwidowanych kontraktach futures. Korelacje Bitcoina stały się bardziej zmienne, co komplikuje odczyty reakcji rynku. Dane pokazują jego krótkoterminowe powiązanie z S&P 500 na poziomie 0,43, w porównaniu do 0,75 wcześniej, oraz Indeks Dolara na poziomie +0,08 w porównaniu do -0,54 w ciągu 30 dni. W rezultacie scenariusze akcji JPMorgan przekładają się na ruchy Bitcoina w mniejszym stopniu niż zwykle.